天风证券-农林牧渔行业2018年第31周周报：非洲猪瘟有望影响猪价地区分化、禽价联动上涨，继续坚定推荐畜禽养殖！-180809

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        1、  本周非洲猪瘟在东北地区出现，重点关注后续发展：
        本周非洲猪瘟出现，我们第一时间联合产业专家召开电话会议，探讨目前疫病发生情况、对生猪产业链的影响。目前来看，疫病控制积极有效。本次非洲猪瘟疫情出现后，有关部门行动及时，启动Ⅱ级应急响应，目前为止防控积极有效。
        但不排除非洲猪瘟未来在其它地区发现的可能。若疫情失控扩散，则将对国内生猪供应造成冲击，并对能繁母猪补栏积极性产生影响，而影响力度取决于疫情严重程度。假设：1）全面扩散，逆转行业供求，则新一轮猪周期将提前到来。2）局部出现，生猪调运受阻，短期猪价走势分化，疫区猪价下跌，其他区域如南方地区生猪价格上涨。其次，消费端，短期消费者恐慌情绪有可能导致猪肉团膳消费下降，带来作为替代消费品鸡肉需求的增加。其影响的程度也取决于后续非洲猪瘟扩散的程度，但考虑到其不感染人的特性，预计消费需求将随着疫情减弱陆续回归理性。
        最后，疫苗，非洲猪瘟与猪瘟是两个完全不同的疫病，目前全球尚无针对预防非洲猪瘟的疫苗，只能通过扑杀的方式防疫。资本市场对非洲猪瘟与猪瘟的字面认识可能存在曲解，国内猪瘟疫苗企业并非受到直接影响。未来有望看到的是国家将有望加大对具备研发和生产优势企业进行一定政策支持。
        2、  本周猪鸡价格景气向上：
        猪链价格：本周猪价快速上涨，养殖盈利持续改善。5  日均价达到13.77  元/公斤，较上周13.07  元/公斤均价上涨5.36%，部分地区已经超14  元/公斤。根据wind，自繁自养生猪养殖利润为76.22  元/头，较上周提升31.69  元/头，盈利情况持续改善！仔猪出售毛利0.75  元/头，依旧在盈亏平衡线上震荡，环降2.75  元/头；外购仔猪出栏生猪的头均利润则为84.77  元/头，较上周提升43.77  元/头。
        禽链价格：本周，鸡苗价格大幅上涨。根据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价8.59  元/公斤，环比下降0.34%；鸡苗均价3.62  元/羽，环比上涨10.37%；鸡肉产品综合售价10.25  元/公斤，环比下降0.49%。本周毛鸡销售收入继续增加，肉鸡养殖盈利较好；鸡苗价格回升，父母代种鸡场利润大幅提升。当前来看行业供给将持续偏紧，叠加后续需求改善，价格有望继续上涨，且本轮行业景气可以持续到2019  年，预计年内毛鸡价格有望达到10  元/公斤。
        3、投资建议：
        1）推荐生猪养殖板块，底部布局，优选弹性。我们认为猪价处大周期底部，板块兼具出栏量增长和成本下行带来的成长性，已具配置价值。若非洲猪瘟疫情扩散，不论是全面扩散还是局部爆发，短期都将带来猪价的上涨。当下全国各地猪价已经全面突破该价位，疫情将助推猪价反弹超预期。从弹性出发，推荐天邦股份、正邦科技；从稳健性出发，推荐牧原股份、温氏股份。
        2）继续重点推荐白羽肉鸡板块：非洲猪瘟疫情短期利于禽肉消费。当前来看行业供给将持续偏紧，消费方面，非洲猪瘟疫病的爆发有可能导致猪肉团膳消费下降，作为替代品，鸡肉的消费有望进一步增加。弹性方面优选益生股份、民和股份；稳健型方面选择圣农发展、仙坛股份。
        3）疫病的爆发将提高行业对疫病防控意识，从而提高相关疫苗的免疫覆盖率；并短期增加兽药如消毒剂、检测试剂等产品的使用。重点关注动保三驾马车：生物股份、中牧股份、普莱柯。
        风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动