财通证券-药明康德-603259-大范围股权激励广泛聚贤-180808

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        事件描述：8月6日，公司发布《2018年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》。
        股权激励范围广泛，覆盖中高层和基层1528人
        公司拟计划向董事、首席财务官、首席投资官胡国正，副总裁杨青，陈曙辉，董事会秘书姚驰，以及高层管理人员、中层管理人员及技术骨干、基层管理人员及技术人员等合计1528人，授予限制性股票权益合计不超过885.69万份，占激励计划公告时公司股本总额104198.56万股的0.85%。本次激励股权分两次授予：首次授予限制性股票占80%，授予价格是每股45.53元；拟预留授予权益177.14万份，约占本激励计划公告时公司股本总额104,198.56万股的0.17%。股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票。
        本计划分三年解除限售，分别为40%、30%、30%，绩效条件为：定比2017年，2018-2020年营业收入增长率不低于15%、30%、45%；按照目前增速，业绩完成压力不大。由于近年汇率波动较大，营业收入相比净利润更能真实衡量企业经营状况和市场占有能力。
        限制性股权激励，促进公司长期健康发展
        本次较大范围地对公司核心人员的股票以及股票期权的激励，能够充分调动公司核心人员的积极性，加强公司基层、中层的凝聚力，进一步捆绑了公司管理层和股东层面的利益联系，吸引和留住优秀人才，促使各方能够共同关注公司的长远健康发展。
        本次激励计划需要总共摊销的费用约1.13亿元，分摊到2018-2021年分别为2580、6047、2080、609万元，每年的摊销对公司未来的利润方面影响有限。
        盈利预测与投资评级
        我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为1.58元、2.14元、2.69元，分别对应估值46.3倍、34.2倍和27.1倍。给予增持评级，以55倍估值，给予目标价86.9元。
        风险提示:汇率变化风险