华泰期货-能源化工日报：化工品高位分化，PTA依然强势-180810

《华泰期货-能源化工日报：化工品高位分化，PTA依然强势-180810（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-能源化工日报：化工品高位分化，PTA依然强势-180810（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PTA：现货高位强势上扬，期货价格跟随回升
        现货：8月9日PTA现货在7320元/吨附近，较上一日上涨50元/吨，现货与09合约基差高位攀升，PTA现货加工费继续扩张接近1320元/吨附近；市场货源较少，全天报盘和询盘依然偏少，市场总体心态谨慎，个别供应商和工厂仍有买货动作，日内基差强势上移在280-300元/吨附近。8月9日，因外围假日影响9日亚洲PX不取价、市场纸货交投为主。
        供需：PTA库存低位继续去库，总体现货市场供需维持紧张局面。其中供给端方面，在宁波220万吨装置重启后目前PTA行业开工预计在80.9%附近；未来主要关注大连220万吨检修装置的重启时间、其计划在8月15日附近重启，另外关注华东150万吨装置的检修执行时间。需求方面，整体利润继续小幅收窄、结构差异依旧明显，其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润一般，切片偏亏损为主；8月9日聚酯产销仍处低位水平，聚酯库存于历史低位小升；装置方面，本周华东一40万吨瓶片装置停车、计划停两三周，目前整体聚酯负荷水平预计在94%附近；近期聚酯环节理性的选择了往下游传导成本上涨的压力而并非集中停车降负荷的策略，短期预计聚酯负荷难以显著下降，接下来主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量和下游利润收缩的程度。
        观点：上一日，TA09逐步回升并再创新高、新主力合约01先抑后扬、11合约关注度逐步上升，现货偏紧格局支撑近期现货强势攀升，09、11、01三个合约在震荡后均逐步跟随现货走强。短期来看，PTA-PX产业链价差均已处相对高位、弹性较大，不过期货09、11、01仍有不同程度贴水，所以对短期期货价格走势我们维持中性谨慎观点；后期我们仍看好PTA供需偏紧的格局会持续到四季度、阶段性即使有库存累计修复力度也会较小，预计将对PTA价格在下方产生较强支撑作用；操作方面，01合约回落买入为主。
        策略：单边，01合约回落买入为主；跨期方面，11-01合约正套200以上可考虑逐步减仓、价差收窄时再考虑补回。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期