中泰证券-兰花科创-600123-煤炭量价齐升，化肥化工大幅改善，上半年业绩同比增长374%-210823

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公司披露2021年半年报，主要财务数据如下：2021年上半年，公司实现营业收入52.63亿元，同比上升79.15%，归属于上市公司股东净利润6.95亿元，同比上升374.43%，扣非后归属于上市公司股东净利润7.38亿元，同比上升411.26%。

经营活动产生的现金流量净额为6.43亿元，同比增加435.69%。

基本每股收益为0.6083元，同比增长374.49%。

加权平均ROE为6.28%（同比增长4.89个pct）2021年第二季度，公司实现营业收入30.90亿元，环比增加42.20%,同比增加115.98%；实现归属于上市公司股东净利润4.68亿元，环比增加106.17%，同比增加406.03%；实现扣非后净利润5.06亿元，环比增加118.10%，同比增加478.21%。

上半年业绩增长主要由于主要产品产销、价格上涨，煤炭业务利润增速快，尿素及己内酰胺业务实现扭亏，二甲醚业务亏损大幅收窄，具体来看：煤炭业务：量价齐升。

报告期内，公司生产煤炭541.92万吨，同比增加28.58%，销量497.71万吨，同比增加27.43%，实现销售收入30.60亿元，同比增加68.64%，销售成本12.79亿元，同比增加68.35%。

分季度来看，二季度生产煤炭293.31万吨，同比增加27.43%，环比增加17.98%；销量292.51万吨，同比增加39.54%，环比增加42.55%；实现销售收入18.18亿元，同比增加100.17%，环比增加46.38%。

二季度煤炭平均售价621元/吨，同比上涨43.45%，环比增加2.69%；吨煤成本248元/吨，同比上涨20.64%，环比下降8.03%，毛利率60.1%。

从矿井来看，大阳、唐安、伯方以及宝欣贡献了主要利润，上半年利润总额分别为2.60亿元、2.32亿元、2.77亿元、1.49亿元，此外参股大宁矿实现净利润2.75亿元，获得投资收益1.13亿元。

玉溪煤矿处于投产初期，上半年净亏损5549万元，而从售价来看，不含税价格为737元/吨，高于公司其他矿井，未来生产经营步入正轨有望贡献较多利润。

化肥业务：产销稳定，价格大涨，毛利大幅改善。

报告期内，生产尿素47.4万吨，同比增加3.47%，销量46.27万吨，同比下降2.83%，实现销售收入9.05亿元，同比增加23.42%，销售成本6.60亿元，同比下降0.42%。

分季度来看，二季度生产尿素24.7万吨，同比下降1.32%，环比增加8.81%；销量25.48万吨，同比下降7.18%，环比增加22.56%；实现销售收入5.23亿元，同比增加29.27%，环比增加37.15%。

二季度尿素平均售价2053元/吨，同比上涨39.26%，环比上涨11.91%；单位成本1441元/吨，同比上涨6.71%，环比增长2.19%；单位毛利612元/吨，同比大幅上涨394.54%，环比上涨44.18%，毛利率29.8%，环比增加6.7个百分点。

由于阳化分公司（产能20万吨/年）安全生产许可证于2021年4月到期后无法续办，整体关停，实物资产挂牌处置，计提资产减值损失4313万元；化工分公司、田悦分公司、煤化工分公司上半年利润分别为2926万元、5070万元、6269万元，均实现扭亏。

二甲醚业务：生产恢复，亏损收窄。

报告期内，生产二甲醚6.92万吨，同比增加79.27%，销量6.58万吨，同比增加81.27%，实现销售收入1.94亿元，同比增加130.58%，销售成本1.93亿元，同比增加120.35%。

分季度来看，二季度生产二甲醚4.27万吨，同比增加53.05%，环比增加61.13%；销量4.06万吨，同比增加54.37%，环比增加61.11%；实现销售收入1.22亿元，同比增加115.39%，环比增加70.15%。

二季度二甲醚平均售价3013元/吨，同比上涨39.52%，环比上涨5.61%；单位成本3039元/吨，同比上涨34.18%，环比增长9.86%；单位毛利-25元/吨，亏损同比收窄。