华龙证券-宏观事件点评：2018年7月CPI、PPI数据点评，通胀继续保持温和，PPI拐点来临-180809

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        事件回顾：
        统计局发布数据显示，2018  年7  月全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨2.0%；食品价格上涨0.5%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.8%，服务价格上涨2.5%。1-7  月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。
        7  月份，全国居民消费价格环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.1%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨0.7%。
        2018  年7  月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.6%，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨0.1%。1-7  月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%，工业生产者购进价格上涨4.5%。
        数据点评：
        一、7  月CPI  同比涨2.1%，同比涨幅较6  月上行0.3  个百分点，高于市场预期。7  月CPI  环比为0.3%，高于历史均值约0.1  个百分点。7月食品环比为0.1%，基本持平于过去五年历史均值，其中粮食、水产品、鲜菜的价格环比低于历史均值，畜肉、鲜果的价格环比高于历史均值。
        二、PPI  环比、同比涨幅均有所回落。在主要行业中，涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨1.3%，比上月回落3.2  个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨0.9%，回落1.4  个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨0.5%，回落0.6  个百分点。由升转降的有有色金属冶炼和压延加工业，下降1.6%；化学原料和化学制品制造业，下降0.3%。涨幅扩大的有计算机、通信和其他电子设备制造业，上涨0.7%，比上月扩大0.6  个百分点；煤炭开采和洗选业，上涨0.6%，扩大0.3  个百分点。
        三、整体来看，7  月CPI  环比超越季节性仅约0.1  个百分点，幅度有限，同时食品价格并未超越季节性水平。高频数据显示8  月首周食品价格延续季节性上涨，目前8  月食品价格环比略高于季节性水平，其中肉类价格涨幅超越季节性的贡献最大。7  月工业景气度小幅回落，8  月首周仍维持弱势，预计8  月PPI  环比难以大幅反弹，再考虑到去年8  月PPI环比基数非常高，预计今年8  月PPI  同比将回落至3.9%附近。