兴业证券-恒瑞医药-600276-业绩增长加速，重磅成果有望陆续落地-180809

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        投资要点      
        近日，恒瑞医药公布了2018  年中报，报告期内实现营业收入  77.61  亿元，同比增长  22.32%，实现归属母公司净利润  19.10  亿元，同比增长  21.38%，扣非后归母净利润  18.28  亿元，同比增长  18.10%。按最新股本计算实现基本每股收益为  0.51  元。
        公司业绩符合我们之前的业绩前瞻预期。
        盈利预测：我们维持此前深度报告《创新王者，终将归来》、《十年磨剑，收获渐近》和《创新：处方药最为靓丽的风景线》中的观点，作为  A  股医药上市公司的龙头，公司产品梯队完善，研发/销售能力强大，后续多个创新药和仿制药的新品陆续上市也将改善产品获批预期，未来“创新+首仿+制剂出口”驱动公司进入新一轮增长周期，经营趋势持续向好。按最新股本计算我们预估公司  2018-2020  年  EPS  分别为  1.05、1.40、1.71  元，对应  8  月  9  日收盘价其市盈率分别为  64X、48X  和  39X，公司目前成长性较为确定，维持“买入”评级，坚定看好公司的前景。
        风险提示：制剂出口可预测性差；各省市招标降价幅度超预期，新品种上市低于预期，肿瘤药降价超预期