兴业证券-劲拓股份-300400-中报持续高增长，光电模组拓展亮点颇多-180809

《兴业证券-劲拓股份-300400-中报持续高增长，光电模组拓展亮点颇多-180809（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-劲拓股份-300400-中报持续高增长，光电模组拓展亮点颇多-180809（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        公司发布  2018  年半年度报告：公司  2018  年上半年实现营业收入  3.25  亿元，同比增长60.46%；实现归属于上市公司股东净利润0.52亿，同比增长68.92%。
        电子整机装联设备持续稳定发力，驱动业绩持续增长。2018  年上半年随着消费端对手机等  3C  产品性能、技术参数、功能等方面要求的逐步提高，设备采购需求旺盛。公司电子整机装联设备实现收入  2.53  亿元，同比增长  32.04%。此外，公司“研发中心建设项目”及“SMT  焊接设备及  AOI  检测设备扩产项目”  主体工程已建设完成，有望在  2018  年底投产，产能释放有望带动公司营收规模再创新高。
        光电模组专用设备持续放量，收入占比提升至  16%。公司光电模组生产设备实现销售收入  5195.83  万元，主要得益于生物识别模组生产设备得到市场认可，其中超声波指纹模组贴合设备应用于  VIVO  X21  的生产过程；指纹模组贴合机也已取得国内标杆厂商订单；摄像头模组生产设备方面得益于双摄及三摄技术的应用及推广普及，得到行业主流客户采购，实现批量销售；3D  玻璃设备方面公司研发生产的喷涂曝光显影整线目前已得到  3D  玻璃行业多家主流生产厂家试用。
        公司综合毛利率  38.07%，同比减小  4.78pct.。其中电子焊接设备  41.09%，同比减小了  1.43pct.；机器视觉产品毛利率为  42.66%，同比增长了  0.93pct.，而光电模组新品拉低了整体毛利率。我们判断随着公司光电模组新产品渡过新品推广期形成规模销售，未来有望实现量价齐升。
        盈利预测及评级：公司深耕电子整机装联设备行业多年，并不断推出光电模组新品实现双轮驱动。我们上调公司盈利预测，预计  2018~2020  年  EPS  分别为  0.49/0.69/0.89  元，对应  8  月  8  日收盘价  PE  为  32x/22x/17x，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：市场竞争加剧的风险；新产品研发和市场推广低于预期。