民生证券-机械行业：7月挖机销量同比增45%，行业持续向好-180807

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        一、事件概述
        根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018  年7  月各类挖掘机械产品11123  台，同比涨幅45.3%。国内市场销量9316  台，同比涨幅33.2%，出口销量1786台，同比涨幅171.0%。
        二、分析与判断
        高温天气下仍实现较高增速，全年有望实现20  万台
        今年7  月我国大部气温较常年同期偏高，在这样的气象条件下，7  月挖机仍实现了较高的同比增速，我们认为工程机械基本面已全面复苏并正在延续。目前项目开工继续维持高位，国产主机厂开机情况较去年大幅好转，工程机械行业的冗余供给逐渐出清、下游基建矿山等需求情况逐渐好转。下半年销量将保持高增长趋势，全年挖机销量有望实现20  万台，增速达到43%。
        稳增长政策刺激下，基建仍将继续发力
        7  月19  日鼓励信贷投放、7  月20  日资管新规细则调整、7  月23  日国常会要求积极财政政策更积极、7  月31  日政治局会议提出“六个稳”。政策不断刺激下，基建投资将保持高增速，中西部及农村有望成基建发力主要地区，交通建设、市政工程有望成基建发力主要行业。
        重点企业将实现利润和估值的提升
        工程机械行业经营质量持续改善，徐工机械中报业绩预增82-109%；三一重工中报业绩预增180%-210%，有息负债均大幅下降，报表持续在修复，利润弹性巨大，业绩持续高增长可预见。
        这些年来，国内庞大的基建市场培育了这几家优秀的工程机械企业，这些企业已经在走出去，争夺全球市场份额。7  月份的数据也印证了这一点，7  月挖机出口同比增长171%，1-7  月出口同比增长118.7%。另外今年5  月A  股被纳入MSCI  指数体系，工程机械主要企业三一重工、徐工机械、中联重科被纳入其中，短期有望吸引资金流入，长期看，估值有望提升，对标卡特彼勒，逐渐与国际接轨。
        三、投资建议
        下游需求旺盛，建议关注三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压。
        四、风险提示：
        地产新开工和基建投资增速下行、工程机械产品销量增速下滑。