财通证券-浙数文化-600633-数娱业务高增长，重组后业绩向好-180809

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        事件描述：
        公司发布2018年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入7.64亿元，同比减少10.86%；实现归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比减少76.81%；实现扣非后的净利润1.41亿元，同比增长12.11%；公司基本每股收益为0.235  元，同比下降76.81%。
        投资要点：
        重组后业绩增长强劲，三大业务板块协同发展
        公司营业收入和归母净利润大幅下降主要系去年同期重组出售新闻传媒类资产，剔除上述因素的影响，公司营业收入同比增长91%，归母净利润同比增长了152%，重组后公司业绩增长强劲，符合预期。公司已成功转型为一家以互联网数字文化为核心业务的上市公司，数字娱乐事业群以边锋网络为核心拓展移动端新市场，创新转型初显成效，上半年推出自主研发的卡牌RPG手游"侠客风云"表现出色，数字娱乐业务整体实现营业收入5.79亿元，同比增长72.34%；数字体育继续深耕电竞游戏直播和电竞赛事领域，并且承办了多项大型棋类线上线下赛事活动；大数据事业群的核心产业互联网数据中心的建设和运营超预期，已跟中国移动杭州分公司签订了业务协议，期限为6年，预计协议总金额为6亿元，大数据板块将成为公司新的盈利点。
        拟大比例回购股份，大股东增持彰显信心
        公司回购股份的预案已经董事会和股东大会审议通过，将通过集中竞价方式使用3-8亿元人民币的自有资金回购股份并予以注销，预计本次回购股份占总股本的比例不超过4.47%。另外，公司控股股东浙报控股亦于2018年7月启动股份增持计划，拟增持不超过2亿元人民币，截至目前累计增持了5647.52万元，约占公司总股本的0.4994%。公司经营情况良好，自有资金充沛，本次回购股份+增持力度较大，彰显了公司和控股股东对上市公司未来发展前景的信心，未来业绩有望保持稳健增长。
        盈利预测和投资建议
        公司作为国有媒体改革的先行者，前瞻性布局大数据产业并率先完成数字文化的转型，娱乐业务将持续发力，大数据板块有望释放业绩，预计公司2018～2020年EPS分别为0.52元、0.63元、0.76元，对应PE分别为16.1倍、13.3倍、11.0倍，维持"买入"评级。
        风险提示:游戏监管趋严风险,大数据中心经营情况不及预期