中航证券-非银金融行业周报：7月交投边际改善，券商估值再创新低-180805

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        市场表现
        本周（2018.07.30-2018.08.03）各基准指数涨跌情况：沪深300(-5.85%)、上证综指（-4.63%）、深证成指（-7.46%）。非银金融板块本周下跌5.81%，跑赢沪深300  指数0.04  百分点，涨跌幅在28  个申万一级行业中排第14。子板块方面，券商下跌6.23%，保险下跌5.37%，多元金融下跌6.14%。
        行业动态
        证券业  证监会批准中国金融期货交易所开展2  年期国债期货交易；2018  年上半年证监会行政处罚情况综述；中国证券业协会发布证券公司2018  年上半年度经营数据
        保险业  六成寿险公司二季度偿付能力下滑，三家险企不达标；整改大限后寿险主推产品变化：寿险+重疾组合成主打；保险公司加速布局健康产业链
        核心观点
        证券业  
        本周证券板块下跌6.23%，跑输大盘0.38  个百分点。7  月A股日均成交额环比转正，暂时止住单月连续下滑势头，投行业务方面，7  月定增规模大幅上升，创年内单月新高，但两融余额、质押规模仍延续下滑态势。本周中证协公布证券业上半年业绩，营收同比下降12%，净利同比下降41%，上半年业绩大幅下滑主要受中美贸易战、信用风险等因素影响；本周场外期权业务交易商名单公布，中信、华泰、广发等7  家券商获一级交易商资格，龙头地位持续稳固。截至2018/8/3  日，券商（申万））PB  为1.15  倍，再次创下历史新低，建议超跌中择优布局龙头券商，个股方面建议关注受益市场集中度提升的中信证券、华泰证券。
        保险业  
        本周板块下跌5.37%，跑赢大盘0.48  百分点，上半年四家上市险企合计累计保费收入同比增12.74%，增幅有所回落，但相比年初不利开局，累计保费增速已强势反弹并企稳，增速较1  月提高了11.6百分点，保费收入回暖主要由于寿险业务重回正轨，134  号文对保险产品重塑、保险产品重回保障的长期利好正逐渐显现，保险代理产能回升助推寿险个险新单保费收入持续提高，平安人寿单月个险新单保费收入继5  月年内首次“转正”后，6  月同比增速进一步提高至20%，预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。
        风险提示：外围突发事件、监管趋严