国投安信期货-2018年中国铝业峰会简要-180810

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        中国产销：
        上半年电解铝产量负增长，预计全年增速与去年基本持平，低增速主要受累于取暖季限产和新增产能投产速度明显放慢。
        上半年电解铝消费增速2%，预计增速仅3%，创下历史新低。
        氧化铝上半年全年产销两弱，受累于矿石供应紧张，运行产能减产和新增产能投产明显放慢。
        市场情绪：
        对氧化铝一致乐观，目标价位>3500元/吨，看涨驱动1来自山西环保趋严导致矿石价格上涨，且目前氧化铝厂原料库存降至历史低位，山西、河南等地的工厂加紧从贵州、海外采购铝土矿试图弥补缺口。随着8月20日环保督查组的进驻汾渭平原，环保形势更加严峻，原料紧缺的问题有进一步发酵的空间。2来自海外氧化铝需求旺盛，由于海德鲁巴西氧化铝厂可能推迟到2019年复产，这期间主要靠中国氧化铝出口弥补短缺，从上半年海关数据看，2018年中国有望从氧化铝净进口国变为氧化铝净出口国。
        对电解铝判断有分歧，短期>15000元/吨存在抛空压力。市场分歧点：1取暖季限产规模在电解铝厂达到环保要求后是否仍然攒着30%的规模限产；2  新增的"汾渭平原"只在《蓝天保卫战》的文件中提及，但并未在最新的秋冬季限产的环保意见稿中提及，是否执行30%的限产。3  需求的不确定性。
        另外市场较为一致的预期是，由于高库存，以及潜在产能较多的利空因素，价格上涨空间有限，即便政策超预期，市场预期价格高点在16000元/吨。