招商期货-重大行情点评：硅铁-210823

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行情数据：今日硅铁创造历史，01合约+3.68%收于9642，盘中刷新9758高点。

点评：继上周国家发改委及宁夏政府办公厅发布下半年节能形势严峻预警通报，硅铁步入买预期阶段实现放量上涨，随之20日青海有序用电通知、22日宁夏节能办约谈以及今日宁夏细化管控消息加剧多头情绪。

硅铁产业链具备三层利多叠加：第一层为成本抬升，双焦大涨及兰炭价格再创新高小料1650，成本较月初+200；第二层为供给瓶颈，首先近九成产区产能受两高政策制约，在内蒙明确明年淘汰两万五炉型的基础上剩余陕青宁再因能耗强度一级预警被暂停节能审查，其次青海和宁夏分别因电力和能耗缺口有限产消息，宁夏为压减能耗将制定新一轮错峰生产工作方案，市场流出内容为超标20%以下、20-50%、50%以上的从8月起分别在1个月、2个月、3个月内消纳能耗超出量，其余超全年目标的立即停产；第三层为下游利润再分配，金属镁因陕西环保能耗核查减产驱动价格走高，今日提涨700至23400，75#硅铁跟涨300带动75#-72#价差扩张。

反之利空集中于粗钢减产及行业高估值，今日西北产地报价集中在8850上下200区间，盘面升水500以上、宁夏现货毛利2500以上。

我们认为硅铁能源成本占去九成的天然属性在碳中和国策下奠定了升值趋势，而其行业规模小集中度相对高、产区能耗超标及产业链中定位独立的特性在期货资金关注下被放大了波动。

01合约持仓23万手已超现货体量两倍有余，高投机高估值下单边风险逐步累积，操作建议不变为多硅铁空硅锰套利组合继续持有。