川财证券-中美公布160亿美元关税清单点评：中美160亿美元关税清单均有改动-180810

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        事件    
        针对美国贸易代表办公室8月7日公布的对价值160亿美元中国商品加征25%关税的最终清单，中国商务部于8月8日晚出台新的同等价值反制清单，对美相关商品加征25%关税，并与美同步实施，两份清单均将于北京时间8月23日中午12点起生效。  
        点评    
        中美双方清单均有改动，短期内或对我国纺织产业链的中上游造成一定影响。此次中美双方的最终清单均有调整，美国关税清单经过听证会后，剔除了航运集装箱、浮动船坞，用于切割木材、塑料的机械产品以及海藻酸等产品，关税清单将主要针对中国半导体产品及电子产品等，美国贸易代表办公室此前表示，这些行业与"中国制造2025"有关。此外，美方清单中有40亿美元的纺织类商品，包括纺织原材料（棉、毛、丝、麻、化学纤维的纱线、面料）和一部分纺织机械，短期内对我国纺织产业链的中上游可能造成一定影响。此前参与关税听证会议的82名行业代表中，仅6人表示赞同关税。但从目前的结果来看，特朗普并没有听取行业代表的意见。  
        由于中国是美国能源出口的主要市场，剔除原油之后的新清单在产品种类上较为分散。最终项目大致包含3大类，一类是在剔除原油后保留的汽油、煤油、柴油、天然气、润滑油等能源类产品；第二类主要包括工业用钢铁制品、铜废碎料、铝废碎料、钛废碎料等众多贱金属类产品；第三大类主要包括各种排量的汽油车、柴油车及多种电动汽车，税目占比接近50%，基本覆盖了所有汽车产品。  
        中美加征关税政策陆续落地，贸易战带来的影响或将逐渐显现。美国贸易代表办公室正在评估对额外2000亿美元的国内商品加征10%的关税，甚至考虑将税率提高到25%。在9月5日的公众意见征询期结束后，上述关税措施可能付诸实施。因此，随着中美贸易战各项政策的持续落地，中国出口增速或将面临考验，进口增速或仍保持高于出口增速的态势。三季度为美国圣诞商品进口旺季，而中国是美国圣诞用品的主要生产国，2017年我国圣诞节用品出口金额达到41.92亿美元。为避免贸易战继续升级带来的影响，我国相关制造企业本季度出口的节奏或将提前，因此本季度中国出口可能呈"前高后低"之势，但鉴于后期订单下降，叠加关税落地的概率加大，贸易摩擦问题带来的影响或将逐步显现。  
        风险提示：贸易战升级超预期；全球市场波动加剧；全球范围内出现黑天鹅事件。