南华期货-农产品日报-180810

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        主要宏观消息及解读  
        中国  CPI  重返  2  时代，猪周期成为核心词  
        在  CPI  中占重要地位的猪价自  5  月底开始强劲上涨，有观点认为从宏观规律来看比较像一轮周期上行启动，但另一些分析师认为今年猪价涨幅正常，猪周期并未真正反转，甚至应谨防真正反转来临前的最后一击。
        对于昨日统计局公布的  CPI  重返  2  时代，超预期回升，猪价成为众多分析的焦点。有分析师认为猪周期新一轮上行周期启动。
        中信宏观刘博阳、诸建芳认为，今年猪价至少仍将稳中略降，19  年或触底趋势性反弹。
        广发证券首席宏观分析师郭磊在昨日  CPI  点评报告中提到，猪肉从宏观规律来看比较像一轮周期上行启动。
        猪肉同比-9.6%，6  月和  7  月连续回升  3.9  和  3.2  个点，7  月环比达  2.9%。从高频数据来看，8  月价格还在继续上升。关于猪肉，微观观测的角度会有很多，但我们还是要提示宏观角度的经验规律。
        方正证券还指出，诸多变化之下，是否应该防备猪周期反转来临前的最后一击。
        分析首先指出规模化不仅不会平滑猪价，反而会加大猪价的振动幅度。
        第二，宏观环境变化了。
        前几个猪周期正处于宏观经济的高速发展期，M2  等数值迅速增加，流劢性宽松的格局持续，而此轮所处的宏观环境有所不同。
        第三，利率水平变化。
        另外，本轮周期与前几次相比的变化还包括，生猪消费从持续上升转为持续下降、规模企业扩产程度高、外部资本涌入养殖板块等。