中信期货-能源化工策略周报（沥青）：加工利润回归驱使驱使开工提升叠加需求好转低库存沥青震荡-180813

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        观点：加工利润回归驱使驱使开工提升叠加需求好转低库存沥青震荡  
        逻辑：上周沥青主力合约先涨后跌，8月份马瑞贴水-0.84，降低了炼厂采购成本，WTI下跌后沥青对WTI的盘面加工利润有较大修复，一方面受到利润驱动，另一方面国家基建投资政策刺激叠加炼厂需求旺季炼厂备货，8.8日炼厂总开工环比上周上涨7%，此外由于沥青价格上涨，从沥青对焦化的价差来看，炼厂转产焦化意愿不够强烈，尽管需求有所好转，预计接下来沥青库存会有小幅度的上涨从而对沥青主力价格带来一定压力。从委内瑞拉到港船货来看，8、9月份均有84万吨的船货，环比七月下降32%，但是由于7月的贴水过高，国内马瑞积累了一定的库存，因此原料端对沥青的影响至少等到马瑞的贴水再次达到高位。目前的利空因素与利多因素并存，维持震荡的观点。  
        策略建议：观望  
        风险因素：上行风险：原油超预期大涨，需求超预期。下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。