国海证券-当升科技-300073-事件点评：业绩表现抢眼，正极龙头迎成长-210823

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事件：公司发布财报：2021H1实现收入29.89亿元，YoY+174%，实现归母净利润4.47亿元，YoY+206%，实现扣非归母净利润2.91亿元，YoY+157%,业绩表现亮眼。

投资要点：2021H1业绩表现强劲，达预告上限。

公司2021H1实现归母净利润4.47亿元，扣非归母净利润2.91亿元，非经常性损益1.56亿元，主要包括中科电气股票出售及公允价值变动、远期外汇到期及公允价值变动影响1.06亿元，比克坏账转回0.66亿元等，合计税前1.84亿元，扣税后影响1.56亿元。

单季度来看，2021Q2实现营收17.25亿元，YoY+156%，QoQ+36%，实现归母净利润2.98亿元，YoY+163%，QoQ+100%，实现扣非归母净利润1.76亿元，YoY+160%，QoQ+53%。

盈利能力方面，2021Q2毛利率为22.6%，QoQ+3.4pct，净利率17.3%，QoQ+5.5pct，环比持续提升。

单吨盈利方面，公司2021H1销量1.89万吨，对应实现扣非净利润约2.7亿元（扣除中鼎高科约0.23亿元），对应单吨盈利1.43万元/吨，单吨盈利强劲。

现金流大幅改善，积极资本开支加码产能。

公司2021Q2经营活动现金流净额为+2.02亿元，较2021Q1的-3.11亿元大幅改善。

截止到2021Q2，公司账面应收账款+票据16亿元，环比增加约4亿元，应付账款+票据为21亿元，环比增加约6.6亿元，占款能力有所提升。

公司2021Q2资本开支1.82亿元，环比提升27%，在建工程5.54亿元，环比提升27%，占固定资产比重达56%，可以见得，公司积极资本开支，加码产能扩张。

公司拟非公开发行募资不超过46.45亿元，为产能扩张提供资金需求，2020年公司正极材料产能约为2.5万吨，2021年常州当升一期第一阶段2万吨投产，产能提升至4.5万吨，2022年预计常州当升一期二阶段3万吨投产，产能将提升至7.5万吨，伴随本次募投项目7万吨（含钴酸锂2万吨）投产，公司产能将达约15万吨。