光大证券-中小市值行业周报：减产提振农产品价格，鸡苗加速上涨-180812

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        投资观点
        市场对农业关注升温，一是近期小麦减产，减产幅度说法不一。从而推升对主粮涨价预期全面关注。我们认为主粮不具备大幅涨价的基础或者说涨价可控：我们目前主粮库存消费比远高于安全线，国家近两年更多鼓励去库存，一方面主动调降种植面积，另一方面鼓励下游深加工发展并减少国储收购。所以短期不必过于担心粮食安全。
        二是猪肉价格近期反弹。但我们仍然认为是季节性上涨，猪价仍处于中长期磨底阶段不具趋势性上涨。
        近期鸡苗价格烟台产区报价4.3-4.7  元/羽，加速上涨，逐步兑现我们判断。毛鸡价格也上涨至4.45-4.5  元/斤，从而全行业迎来盈利黄金期。我们坚定看好禽反转逻辑，继续建议关注：圣农、仙坛、民和及益生
        ◆重点关注行业：三季度继续坚守禽养殖
        1、农产品减产，短期价格提升。由于三四月的倒春寒、夏季的持续高温，导致小麦主产区均不同幅度的减产、优质小麦供给下滑。根据国家粮油局8  月份预计，  2018  年全国小麦产量12250  万吨，较2017  年减少727  万吨。我们认为主粮不具备大幅涨价的基础或者说涨价可控：我们目前主粮库存消费比远高于安全线，根据中国汇易网数据，我国小麦库存消费比至2012年来持续上升，截止至当前已至80%，远高于安全线。国家近两年更多鼓励去库存。所以短期不必过于担心粮食安全。
        2、禽链价格依然坚挺，苗价高位继续上涨。1）本周鸡苗持续上涨。截止至8  月12  日，山东烟台地区肉苗鸡开票价格4.3-4.7  元/羽，较上周约涨0.6  元/羽；苗价快速上涨，验证我们前期观点。随着天气转凉，补栏行情开启，鸡苗价格将持续回升，我们预计鸡苗价格三季度高点有望超过5  元/羽。2）毛鸡持续上涨。截止至8  月12  日，烟台地区肉毛鸡价格为4.43  元~4.53元/斤，  较上周上涨0.28  元/斤。我们预计三季度毛鸡价格高点能到5  元/斤。
        投资组合方面：剔除业绩不及预期的科陆电子。调整后的组合为：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。
        ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。