开源证券-煤炭行业周报：消化库存仍需时日，焦炭价格再次提价-180813

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        行业表现
        煤炭板块上周呈现震荡上行走势，指数全周收盘于2557.93  点，全周上涨2.31%，跑输沪深300  指数0.35  个百分点。上市公司整体上涨，其中永泰能源停牌，其余上市公司中32  家收涨，1  家收平，2  家收跌。蓝焰控股（000968）（13.00%）、安泰集团（600408）（10.15%）、宝泰隆（601011）（7.14%）、平煤股份（601666）（4.70%）、恒源煤电（600971）（4.68%）涨幅居前。山西焦化（600740）（-1.69%）、*ST  平能（000780）（-1.31%）两家收跌。
        .  行业及上市公司动态
        .兖煤澳洲与嘉能可签订煤炭购买框架协议
        .2018  年7  月份我国进口煤炭同比增长近五成
        .山西四大煤炭集团拉开混改序幕  将及时出台重组方案
        .8  月23  日起中国对产自美国煤炭加征25%进口关税
        .7  月份大秦线完成煤炭运输量3885  万吨  增长6.91%
        .  消化库存仍需时日  焦炭价格再次提价
        动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，港口煤价下行加速，当周跌幅再次加深。随着立秋以及部分区域降雨增多，气温有所下降叠加来水情况较好，周内电厂平均日耗回落，长协机制持续对补充电厂库存发挥积极作用。但整体来看，北方港口库存普遍高企，重点电厂库存也较高，未来还需时日消耗库存压力。
        焦煤焦炭：环保限产因素持续影响煤焦格局，焦企整体较为强势，再次开启提价模式，焦炭主要品种价格周内再次回升，但还未传导至上游焦煤。周内焦化企业焦煤库存小幅回落，但港口库存继续积压。独立焦化企业整体开工有所好转，大中型焦化企业开工率回升，但焦煤库存依旧较高，短期还需消耗一定库存后向上游传导。
        无烟煤：无烟煤主要品种价格小幅上升，下游依旧表现不振，精甲醇、尿素、水泥等主要产品价格周内均有所回落。
        .  投资策略
        在动力煤传统旺季的大环境下，市场对火电的需求仍会在近几个月保持旺盛，但此前政策层面为了抑制投机需求，稳定煤电产业链，通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格，港口煤价在受到政策性引导，价格中枢下行效果逐渐显现。从长期来看，18  年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5  亿吨，并且提出18  年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（2）细分煤种龙头，低估值，（3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
        .  风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险