大有期货-有色研究周报：宏观环境转悲，有色金属承压运行-210820

《大有期货-有色研究周报：宏观环境转悲，有色金属承压运行-210820（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大有期货-有色研究周报：宏观环境转悲，有色金属承压运行-210820（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周整体宏观氛围偏空，美联储会议纪要释放鹰派信号，美元指数延续涨势，基本金属普遍承压，从品种强弱来看，金融属性较强的铜在本周跌幅最大，而基本面较为坚挺的铝锌价格表现相对坚挺。

此外，根据上海金属网相关市场了解，由于疫情原因，8月铜、铝、锌三个品种将暂停抛储，但考虑到目前金属价格仍处高位，后续疫情缓解还将继续投放。

铜：本周有色金属下破前期区间震荡下沿，主力合约最低下探至66000元/吨后小幅反弹，本周铜价超预期下跌主由宏观面转悲影响，近期中美经济数据表现不佳，美国零售数据显示美国消费正在从耐用品需求向服务转移，加之阿富汗政局动乱及美联储纪要释放鹰派言论使得市场避险情绪上升从而推高美元指数，铜价在有色金属中表现最弱。

铜基本面方面表现尚可，铜材开工持续向好，国内库存及保税区库存大幅去化，现货维持升水，投资者短期以观望为主，等待市场利空消化，价格止跌企稳可在66000-67000位置小资金试多，若跌破66000，则下行空间打开，以空头思路对待。

铝：上半年能耗强度红色预警的省份有较多电解铝产能分布，四季度为考核达标不排除对高耗能的电解铝行业继续限产，另一方面电解铝大省云南即将进入枯水期，电力不足的问题将持续存在。

需求方面，铝的终端消费架构正在面临从传统的建筑灵虚向新能源和轻质化铝板等方面转移，铝基本面长期向好，前期多单继续持有，空仓者贴近60日均线布局多单。

铅：本周铅价表现偏弱，但基本稳定在万五一线，在基本金属普跌行情下，铅价成本支撑较为明显，当前部分地区受防疫政策和运输条件影响，原生铅及再生铅企业开工均环比回落，下游铅蓄电池市场消费表现温和，多数企业生产相对平缓，相对而言，近期供应增速减弱使得现货维持较高升水，但交易所及社库延续攀升，高库存压力不减，在下游铅蓄电池消费旺季到来之前铅价将延续弱势表现，围绕万五一线震荡。