太平洋证券-电气设备行业周报：7月新能源车销量逆势平稳增长，彰显真实消费需求-180812

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        报告摘要
        投资观点：本周沪深板块出现反弹，沪深300  上涨2.71%，上证综指上涨2.00%，深证综指上涨2.01%，除了光伏与新能源车板块小幅下跌外，电力设备与新能源主要细分板块本周也出现上涨。7  月新能源车销量逆势实现平稳增长，结构上也进一步向真实消费需求倾斜，苹果、壳牌等布局新能源车彰显全球大势，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。本周受印度关税影响，光伏下游产品价格继续走弱，需求方面观望气氛浓厚。同时，由于上周单晶硅片的降价，导致本周单晶电池片价格低于多晶，呈倒挂局面，这一现象将会削弱前期多晶需求走强的局面，并且给多晶施加了较强的后期降价压力。工控储能方面，PMI  数据显示制造业扩张速度放缓，存在下行压力（7  月财新PMI  录得50.8，连续两个月下滑）。但目前仍保持较高水平，财新PMI  连续14  个月站稳荣枯线上方（中采PMI已连续24  个月位于荣枯线上方），表明经济总体继续保持扩张势头。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。
        新能源汽车：7  月新能源车销量逆势实现平稳增长，结构上也进一步向真实消费需求倾斜，苹果、壳牌等布局新能源车彰显全球大势，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。本周中汽协公布7  月新能源车销量达8.4  万辆  同比增长47.7%，环比基本持平；乘联会方面的数据显示，7  月新能源乘用车销量达7.2  万辆，同比增长65%，环比6  月基本持平，其中纯电动同比增长46%，插混同比增长129%。整体来看，近两个月新能源车销量呈现增长平缓但基数增大的趋势，且符合私人消费的中高端品质车型呈现持续走强趋势。7  月蔚来ES8  实现了1331  辆的销量，表明造车新势力的新车已得到消费者初步认可与关注，下半年作为新势力的集中交付期，届时将会面临消费者的进一步检验，近期荣威MARVEL  X  等潜在热销车型即将上市，将进一步丰富新能源车市场销售车型，推动下半年销售旺季实现新能源车进一步放量。本周丰田纺织、壳牌等国际知名企业相继宣布布局新能源车产业，科技巨头苹果或将在本月完成小批量样车交付，其划时代产品有望在一到两年实现量产交付，新能源车已成为全球不可逆转的趋势。中游方面，虽然受数码市场淡季影响，整体开工率爬坡缓慢，但在下半年高续航车型销量提升背景下，对中游需求料将大幅提升，中游向好逻辑基本清晰。整体看新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。重点推荐标的：宁德时代、天赐材料、璞泰来、宏发股份、三花智控，法拉电子；建议关注标的：新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份。
        新能源发电：本周风电表现良好，从行业基本面来看，上半年的数据向好，支撑行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19  年优先布局制造端。关注标的：金风科技、天顺风能、节能风电、中材科技。光伏方面，本周受印度关税影响，下游产品价格继续走弱，需求方面观望气氛浓厚。同时，由于上周单晶硅片的降价，导致本周单晶电池片价格低于多晶，呈倒挂局面，这一现象将会削弱前期多晶需求走强的局面，并且给多晶施加了较强的后期降价压力。本周GTM  Research  下调今年全球太阳能需求，从此前预测的103.5GW  下降至85.2GW。中国市场的需求下滑给全球需求带来较大的冲击，今年的光伏市场竞争将空前激烈，行业目前处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在年末或者明年年初迎来拐点。我们长期看好龙头公司在洗牌之后的利润率和市场占有率的双重提升。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
        工控储能：PMI  数据显示制造业扩张速度放缓，存在下行压力（7  月财新PMI  录得50.8，连续两个月下滑）。但目前仍保持较高水平，财新PMI  连续14  个月站稳荣枯线上方（中采PMI  已连续24  个月位于荣枯线上方），表明经济总体继续保持扩张势头。装备制造业、高技术产业、消费品行业均高于制造业整体水平。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，国家发改委已发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，我们在前期深度报告中已指出，市场化电价机制的确立，将给储能的发展带来真正的飞跃。意见表明在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主导权和灵活性交予地方政府。此外，意见指明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。
        电力设备：1-6  月份，全国电网工程完成投资2036  亿元，同比下降15.1％，尽管同比增速低迷，但单月数据有所增长，考虑到今年国家电网投资计划完成额为4989  亿元，下半年电网投资增速可期，继续看好电网投资重心从输电向配电的转移，推荐国电南瑞。
        风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。