南华期货-黑色早评-180813

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        黑色早评
        1、螺纹：夜盘高位调整
        螺纹夜盘继续偏弱调整。唐山钢坯报3970周末累涨70。上海一级螺纹现货报4432（折盘面）涨10，华东交割资源4320（折盘面）涨10。环保限产再度趋严，萍钢高炉全部停产，唐山地区限产标准升级，钢厂继续上调出厂价，主推周末现货氛围持续升温。目前终端采购处于中等水平，刚需有支撑，厂库小增5.28万吨，社库降10.66万吨，贸易商利润受到挤压，基本面仍强，但谨防高位风险。
        2、热卷：夜盘高位调整
        热卷夜盘高位调整。上海热卷主流报价4250降10。唐山限产影响转弱，但8月再迎集中检修期，产量继续缩减。下游需求平平，汽车、制造业压力增大，冷系产品价格仍偏承压。本周厂库小降1.5万吨，社库增4.99万吨，在产量受限的情况下持续累库，侧面印证了需求相对疲弱。短期螺强卷弱还将持续。
        3、铁矿：夜盘横盘整理
        矿石夜盘横盘整理。青岛港PB粉报545元（折盘面）降3，普氏62指数报68.75降0.65。武安地区限烧结放松，钢厂烧结矿日耗加速提升，港口现货成交活跃，疏港量除河北港口外都处于高位。由于价格倒挂，贸易商落地意愿不强，港口现货市场活跃度明显好于远期市场，叠加后期发货减少的风险，钢厂和贸易商港口采购均有增加，港口PB等主流资源略显紧张，关注钢厂库存的消化情况。
        4、焦炭：夜盘震荡
        钢厂库存稳定，在环保限产下需求偏弱，但部分钢厂因焦炭供应收缩预期有补库行为。小部分贸易商有出货迹象，但港口价格坚挺，贸易商囤货积极性仍在。短期看供需紧平衡，焦企库存低位。在各地环保限产常态化，供应收缩预期强烈下，现货提涨顺利。期价震荡偏强，大趋势依然向上。
        5、焦煤：夜盘弱势震荡
        山西部分洗煤厂环保停产，精煤供应有所下滑。蒙煤通关车辆正常波动，港口库存高位。受焦化环保限产影响，焦煤需求偏弱。但焦企在利润良好以及洗煤厂停产下有补库动作。短期看焦煤供需有所改观，但供应整体依然宽松。需求受焦企环保限产压制，补库空间有限。煤价上涨动力不足，跟随焦价运行。
        6、动力煤
        操作建议：伴随期货价格大幅蹿升，短期由于主力合约已完成换月，未来冬储或将推升补库需求回升，叠加进口煤谨慎调控，维持短期基差走强，中期走弱判断。09合约临近交割，与现货联动紧密且或出现大幅波动概率增加。维持近强远弱逻辑，预计09-01合约价差短期仍将维持强势，可维持正套操作，但注意移仓风险。
        供需：整体电煤需求仍稳步增加；火力发电占比夏季达到最低值后开始回升，水电预计8月开始下滑，替代作用降低；水泥即将进入旺季，中期或将拉动煤炭需求。供给短期受检修影响，导致环渤海港口库存小幅回落；后续进口煤政策调控仍是主要风险点。
        上周，动力煤价格快速反弹，从黑色总体走势我们发现，动力煤相对于其他黑色品种自7月中旬开始出现背离扩大走势。而我们认为导致这一现象的主要原因就是进口煤放开后，库存自上而下传导导致的高库存压制市场煤需求。目前电厂日耗伴随全国平均气温见顶回落，电厂也处于主动去库存节奏。港口价格跟随期价强势反弹，周五录得622元/吨（+30或5%）。前期期现同步下跌使得发运成本于港口价格发生倒挂，随着港口价格的止跌反弹，贸易利润将得以逐步体现，预计短期期价在完成修正的同时还将逐步收窄。港口目前还处于询价远高于成交的状态，不少贸易商处于捂盘惜售状态。短期煤价或将在旗形走势完结后选择方向。
        7、玻璃
        周末以来玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业以增加出库和回笼资金为主，部分厂家报价上涨。2018年第四次华东、华北等地区市场研讨会议今天在山东淄博召开，为了烘托市场气氛，昨天部分山东地区的玻璃生产企业报价上涨20元左右，发布消息涨价的还有部分东北和西北等地区的厂家。从近两天厂家出库情况看，同比去年有一定的变化。贸易商和加工企业基本没有抢货或者增加备货量的趋势，大多都是按需采购。武汉长利洪湖二线1200吨和湖北明弘三线400吨点火时间延后到本月底左右。期货方面，目前玻璃主力合约开始增仓，市场分歧开始加大，本周将有协调会议及限产的实行，预计将选择方向。