银河期货-PTA周度报告-180810

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        第一部分  产业评述
        本周PTA  主力合约移仓换月，1901  合约延续放量上行，最终累计增仓26.9  万手至104.89万手，成交量环比放大623  万手，涨5.84%收于6846。今日9-1  价差再度拉大到350  以上。装置方面，恒力220  万吨装置于1  日起开始检修15  天，而宁波逸盛220  万吨装置上周故障后目前已经重启，重庆蓬威90  万吨装置正常运行。现货对盘面大幅升水格局依旧延续，由于近一周以来PX  价格涨幅趋缓，PTA  加工费摆脱了汇率因素的影响，创出单吨1400  元以上新高。从下游聚酯环节来看，受原料端价格上涨过快影响，目前周度开工率有所回落，目前环比下降1%至94%附近。而聚酯产品库存环比继续下降，绝对库存部分产品降至年内新低，利润方面成品价格涨价周期和原料短期错配，因此利润稍显不足。近期终端部分经编工厂由于短期亏损出现了不同程度的抗议涨价的的倡议书，但个人认为部分终端的亏损不足以代表整体下游的盈利情况，因此单纯凭借这样的理由做空，逻辑上有所欠缺。展望三季度行情，从供应的角度来说，随着部分PTA  工厂检修计划的逐步推迟，PTA  供应偏紧格局或继续延续，在未来翔鹭未重启老的PTA  装置前，PTA  依旧存在较大概率的继续去库存可能。需求上，聚酯负荷会在三季度维持高位，库存的绝对低位意味着聚酯工厂开工率出现大幅下滑的概率非常低，为了完成对终端的发货，聚酯工厂也不敢大幅降负。PX8  月ACP  商谈最终在1060  美金，  成本端有支撑，中长线来看TA  个人依旧认为是一个逢低做多的品种，单边不追高，博弈重心已经从基本面转移到资金和情绪上，11-1  月正套可以继续持有，再次关注9-1  反套的机会，适当建仓（仅供参考）