平安证券-当升科技-300073-业绩增势喜人，8系以上产品大批量出口-210824

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事项：公司发布21年半年报，2021年上半年实现营业收入29.9亿元，同比增长174.1%，归母净利润4.5亿元，同比增长206%；公司业绩符合我们预期。

平安观点：正极销量翻倍增长，经营持续向好：21年上半年公司实现营业收入29.9亿元，同比增长174.1%，归母净利润4.5亿元，同比增长206%，扣非后净利润2.9亿元，同比增长156.7%，1.6亿的非经利润主要由中科电气股票出售收益和比克坏账转回贡献。

分季度来看，Q2单季营收17.2亿元，同比增长155.7%，环比增长近40%，新建成常州产线的开工率在持续提升。

上半年公司锂电材料业务营收29亿元，同比增长180%，实现销量1.9万吨，同比增长131.6%，其中多元材料/钴酸锂产量达1.8/0.1万吨，对应多元材料均价测算近13.3万元/吨，相比上年同期提升1.5万元/吨，售价上行一方面与锂钴原材料价格上涨有关，另一方面则受益于公司高镍产品出货占比的提升以及下游需求端的强劲。

Q2公司毛利率达22.6%，环比提升超3pct。

上半年公司锂电材料产能1.7万吨，产量达1.9万吨，产能利用率超110%，规模效应持续增厚公司盈利能力。

研发投入增长翻两番，8系以上产品实现大批量外售：报告期内，公司研发投入1.4亿元，同比增长近200%，接近去年全年的投入额。

公司在增加对研发人员激励的同时，进一步加快高镍多元材料产品的开发，实现了多款单晶型和团聚型新产品量产。

产品具有高容量、低产气、高安全性的特征，Ni83、Ni88、Ni90型高镍多元材料实现向海外大批量出口，成为国际客户的标杆产品，批量应用于日本、韩国、欧洲和美国一线品牌电动汽车；Ni95产品已完成国际客户验证，性能表现优异，即将进入量产阶段；目前公司正在开展超高镍多元材料Ni98产品的开发。

随着公司产品客户端的全面打通以及新建高镍产线的陆续投产，公司8系以上高端新品正进入快速起量期。

报告期内，公司加快布局开发第二代固态锂电技术及其关键材料，配合海外客户进行装车应用，专门团队开展燃料电池、钠离子电池等新型电池体系关键材料的研发，针对电动车和高端储能市场专项开发高性能的磷酸铁锂、磷酸锰铁锂材料，为公司在相关领域的市场布局奠定了坚实的基础。