华鑫证券-汽车行业周报：乘用车销量压力较大，龙头车企逆势增长-180813

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        上周行情回顾：上周大盘强力反弹，上证综指、深证成指分别上涨2.00%、2.46%，创业板指、沪深300  分别上涨2.03%、2.71%。汽车板块小幅上涨，上涨0.86%，涨幅位列申万一级行业第21  位，跑输沪深300  指数1.85  个百分点。
        行业及上市公司信息回顾：中国将对美国汽车商品再次加征25%关税；马斯克欲私有化特斯拉；法国大力支持自动驾驶研发  力争2020  年实现高度自动化等。
        行业观点：上周，中汽协发布7  月我国汽车产销数据，7  月汽车产销分别为204.3  万辆和188.9  万辆，环比分别下降10.8%和16.9%，同比分别下降0.7%和4%。1至7  月累计产销分别为1610  万辆和1595.5  万辆，分别增长3.5%和4.3%。乘用车方面，7  月产销分别为172.5  万辆和159  万辆，环比下降10.6%和15.2%，同比下降1.9%和5.3%；1  至7  月，乘用车产销分别为1357.9  万辆和1336.5  万辆，同比分别增长2.6%和3.4%。商用车方面，7  月商用车销量为30  万辆，环比下降25%，同比增长3.3%，同比增幅高于汽车总体产销增幅。1  至7  月，商用车销量为259  万辆，同比增长9.7%。总体来看，7  月我国汽车销量继续呈现疲弱的状态，其中乘用车销量降幅较大，库存压力持续提升。我们认为，  7  月销售数据不佳一方面与传统淡季及今年全国较为炎热的气候有关，另一方面反映出我国市场目前整体消费能力的不佳。与之相反的是，在近期国内汽车市场整体销量承压的情况下，上汽、吉利等龙头车企销量增速实现逆势增长，反映出市场呈现加速集中的趋势。我们预计，在未来行业增速整体放缓的背景下，龙头车企的优势有望进一步扩大。
        新能源汽车方面，7  月产销分别为9  万辆和8.4万辆，同比分别增长53.6%和47.7%，其中纯电动产销分别为6.8万辆和6万辆，同比分别增长45.4%和33.6%；插电混动产销分别为2.3万辆和2.4万辆，同比分别增长85.3%和101.1%。1至7月新能源汽车共计实现销量49.6万辆，同比增长97.1%。补贴退坡后，纯电动乘用车增速逐渐放缓，插电混动车型销量在低基数的背景下，呈现出爆发式增长的态势。车型结构方面，根据乘联会公布的数据，纯电动A00级销量为1.7万辆，同比下降20%，A0级和A级分别销售1.1万辆和1.8万辆，同比分别增长436%和100%。拥有更高续航里程的A0和A级已接替A00级车型成为新能源汽车新的增长点。新能源车企方面，7月比亚迪和上汽销量领先全行业，同比增幅分别达到63%和159%，市占率分别达到25.9%和14.7%，由于两家企业所售车型均为续航里程和品质更高的A0和A级车，更能体现出消费者消费意愿逐步改变。
        投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
        风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。