国开证券-策略周报：高不确定性状态下保持审慎-180813

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        内容提要：
        今年以来外部环境变化较快，尤其是贸易争端趋于紧张和人民币汇率二季度以来明显贬值成为抑制国内股市表现的重要因素。土耳其里拉大幅贬值短时期内不会对国内经济造成直接影响，但不能忽视其后续演化，不排除对我国下半年的出口造成负面影响。短期来看，也可能导致新兴市场国家货币的普遍下跌，并引发投资者更多的负面忧虑，不利于股票市场风险偏好的修复。
        市场此前对利空表现敏感，对利好表现迟钝，显示出熊市的明显特征。随着8  月初的一轮抛售压力结束，市场风险充分释放后对利好表现趋于敏感，风险偏好有所修复。但在外部风险又有爆发可能的影响下，市场重新进入高不确定性阶段。
        投资建议：市场趋于企稳，外部风险的高不确定性仍存在，考虑到本月MSCI  仍有提高A  股纳入比例的可能性，我们谨慎判断市场维持箱体震荡式的反弹，但指数较难突破7  月高点，建议谨慎参与反弹，关注西部地区的基建相关板块如钢铁、水泥、建筑等，低估值高增长的工程机械行业、农化行业龙头，5G  和自主可控主题的科技股以及中报有望超预期的行业。
        风险提示：流动性趋紧，中美贸易摩擦加剧，海外市场波动风险，经济数据边际下行，债务风险加剧，房价大幅下跌