华泰期货-能源化工日报：夜盘MA大幅增仓上行，重新领涨化工-180814

《华泰期货-能源化工日报：夜盘MA大幅增仓上行，重新领涨化工-180814（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-能源化工日报：夜盘MA大幅增仓上行，重新领涨化工-180814（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PTA：现货仍旧强势，期货继续跟涨
        现货：8月13日PTA现货在7550元/吨附近，较上一日上涨140元/吨，现货与09合约基差维持高位，PTA现货加工费继续扩张接近1500元/吨附近；市场货源较少、总体心态谨慎，日内基差强势在230-300元/吨附近。8月13日，原料PX继续上涨至1135美元/吨附近，不过近期价格涨幅已明显趋缓。
        供需：PTA库存低位继续去库，总体现货市场供需维持紧张局面。其中供给端，目前PTA行业开工预计在80.8%附近；装置方面，重庆90万吨检修装置开车后负荷逐步提升，宁波220万吨装置8月6日-9日短停、该套装置之前调整检修计划、先前对外公布检修半个月；短期供应端关注本周计划开启的大连220万吨检修装置、该装置于8月1日按计划停车，后期主要关注华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间，以及一些可能的意外停车情况。需求方面，聚酯利润结构差异依旧明显，其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润微薄，切片偏亏损为主；8月13日聚酯产销回升明显，聚酯库存维持历史低位；装置方面，近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近，恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车，另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷，目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近；总体来看近日聚酯产出高位有所回落，目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径，另外8月高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注，而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。
        观点：上一日，TA09继续强势创新高、主力合约01亦大幅上行、11合约关注度显著上升，短期供需缺口仍在、库存低位进一步去化，叠加现货大厂商市场行为偏积极，整体现货继续强势上涨，期货盘面纷纷跟涨现货；随着TA检修装置的陆续重启及下游局部的降负，接下来供需缺口或趋于收窄。目前PTA与原料大涨后价格及加工费均有较大调整空间，往上虽也有一定空间、但是阻力会越来越大，所以对于目前高位价格短期我们保持谨慎中性观点；中长期而言，我们依然看好PTA供需整体向上驱动力量、加工费趋势上依然看好，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调买入。
        策略：单边，01等待回调买入为主；跨期方面，等待价差收窄、正套为主。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期