爱建证券-期权专题报告：《希腊字母在期权交易中的应用》-180813

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        影响期权价格的因素很多，众所周知的因素主要有：标的资产价格(S)、行权价格(X)、波动率(σ)、到期时间(T)和无风险利率(r)。  标的资产价格和认购期权价格是正相关，和认沽期权价格是负相关；行权价格和认购期权价格是负相关，和认沽期权价格是正相关；波动率、到期时间和期权价格是正相关，波动率越大和期权到期时间越长，期权价值也就越大；无风险利率和认购期权价格是正相关，和认沽期权价格是负相关。
        Black-Scholes  模型把这些因素标准化并且把它们的影响数量化。标准化后的因素统称为期权的希腊字母  (Greeks)：Delta(Δ)，Gamma(Γ)，Vega（ν），Theta(θ)和  Rho(ρ)。Delta衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感度；Gamma  衡量期权的Delta  对标的资产价格变化的敏感度，可以说  Gamma  间接衡量了标的资产价格对期权价格的二阶影响；Vega  衡量期权价格对波动率变化的敏感度，波动率是期权定价的核心，但是波动率是观测不到的；期权的价值由内在价值和时间价值构成，到期时间越长期权的价值就越大，而  Theta  衡量的是到期时间变化对期权价格的影响；Rho  衡量期权价格对无风险利率变化的敏感度。虽然影响期权价格的因素是独立变量，但是不能独立的衡量其数值变化对期权价格的影响，它们对期权价格有协同影响。
        风险提示：本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测，由于市场具有不确定性，所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果，历史数据不代表未来业绩，敬请广大投资者注意策略失效的风险。