天风证券-货币政策执行报告点评：央行在操心什么？-180811

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        央行公布了18  年二季度货币政策执行报告，我们对此点评如下：
        1、  防范短期需求冲击“几碰头”，货币态度明确，资金面平稳可期，短端基本到位。
        2、  政策逐步聚焦于疏通传导机制，重在“几家抬”形成政策合力，相信后续金融数据会有改善，关注进展与市场预期。
        3、  汇率仍有逆周期调节必要，央行不会使用汇率作为应对贸易摩擦工具，言下之意基本排除单边贬值，需要关注本外币政策协调。
        4、  近期利率曲线受政策转变和市场预期变化而调整，期限利差有所走扩，特别是长端，考虑到外围形势依然复杂，内部信用传导需要时间，做平利差的carry  策略确定性较强，利率债长端亦不乏机会。
        风险提示：外部金融环境波动超预期，社融增速结果超预期