爱建证券-期权专题报告：《从50ETF择时到50ETF期权交易~闲置资金以小搏大》-180813

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        动量效应作为一个异常现象存在股市中，它的存在让一部分投资者可以从中获利。这一部分投资者也称作“机智”的投智者。用机智形容他/她们是因为不是所有的投资都能够根据动量效应的特征在股市中获利。本篇报告先是从全球重要的市场中说明了动量效应的存在，并且通过时间序列建模优化参数选择。结果显示不管是在上证50ETF  择时策略的表现中，还是根据择时的信号进行50ETF  期权交易中都能获取相对比较乐观的回报。
        样本外的检验结果显示：上证50ETF  的表现为0.9161  最大回撤约达45%，上证50ETF  择时策略的表现为1.4092  最大回撤约达16%。上证50ETF  择时策略为后续的50ETF  期权交易策略提供了一定程度上的指引。期权交易是具有杆杆性的，因为期权能够以较小的权利金来控制面值较大的标的资产，所以期权交易作为一个辅助性的策略可以使用闲置资金以小搏大。策略在验证期间一共发出了29  次的交易信号，最大的亏损是损失全部的权利金即-100%，但是最大的收益也约达1200%。
        需要警惕的是从50ETF  择时到50ETF  期权交易，这背后的核心是参数的选择，然而没有一成不变的数值，这些参数是动态的变量。乔治索罗斯提出的反射理论就是想说市场和投资者们的互动让投资者们不断的改变自己的决策，所以一个好的策略需要不断的改进和提高才能维持系统性的回报。
        风险提示：本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测，由于市场具有不确定性，所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果，历史数据不代表未来业绩，敬请广大投资者注意策略失效的风险。