兴业证券-交通运输行业周报：快递龙头效应显现，从规模化向集中化演进-180812

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        投资要点
        本周行情回溯。本周上证指数上涨2%，交通运输板块上涨1.47%，交运板块涨幅低于上证指数。个股中，深赤湾A、恒基达鑫、盐田港、皖通高速和安通控股等涨幅居前。
        航运高频数据跟踪。本周干散货BDI  收于1691  点，跌4.6%；油运VLCCTD3C-TCE  收于13238  美元/天，跌8.9%；集装箱SCFI  收于894  点，涨0.4%，欧线运价948  美元/TEU，涨1.4%，美西线运价2068  美元/FEU，跌0.3%。
        航空数据跟踪。（本周未更新）本周总体运量指数为247，同比增长10%，环比上升2%；价格指数为101，同比持平，环比上升1%；平均客座率为86%，同比上升5pts，环比上升1pts;  景气指数为160，同比增长7%，环比增长1%。
        快递月度数据跟踪。7  月份，全国快递服务企业业务量完成40.7  亿件，同比增长27%；业务收入完成481  亿元，同比增长22.8%。1-7  月，全国快递服务企业业务量累计完成261.5  亿件，同比增长27.4%；业务收入累计完成3226亿元，同比增长25.4%。
        本周要闻简评。8  月10  日，民航局举行月度例行新闻发布会。7  月民航需求保持较快增长，尽管受到世界杯、雷雨天气等不利因素影响，7  月客运量仍保持两位数增长，全行业共完成旅客运输量5379.5  万人次，同比增长10.7%；航班正常率受雷雨天气影响环比有所回落，航班增速下降；7  月民航局部署为期三月的行业安全大检查，安全问题始终是民航监管重点，针对近期的事故征候，预计民航局将持续加强监管。
        重点报告。《大秦铁路：饱和运量将成常态，业绩趋稳提振估值》《深圳机场2018  年中报点评：业务量与运行效率显著提升，国际航空枢纽建设迈上新台阶》《详析中通Q2  财报：市场份额继续巩固，规模效应进一步显现》
        本周观点：（1）“公转铁”全面深化推进，范围扩张至沿海主要港口，提升铁路运量，推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路，推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流；（2）拼多多等新型电商快速增长带动2018  年快递增速回升，而中小快递公司退出也带来竞争格局改善，推荐成本效率俱佳、份额持续提升的韵达股份，推荐下半年业务量回升、估值有望修复的申通快递、关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股；（3）机场行业：枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升，上海机场免税招标落地，未来7年业绩确定性强，继续看好整个机场板块。（4）航空运输板块：短期汇兑损失是一次性财务冲击,  供给增速下滑在三季度是大概率事件,叠加国内票价市场化，三季度持续验证票价高弹性。建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空；（5）航运板块：关注油轮市场见底回升、中远海能（A/H）深度破净后的回归。本周组合：大秦铁路、韵达股份、申通快递、东方航空、铁龙物流、深高速、中远海能。
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，中美贸易战影响超预期，航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战