上海中期期货-期货市场一周投资策略-180813

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        股指：建议暂时观望  
        上周三组期指呈现反弹态势，指数间分化加大，IH  和  IF  加权指数累计涨幅逾  3%，现货指数亦呈现反弹态势，行业板块普涨。7  月指数反弹主要是由于前期大幅回撤整体指数估值处于相对低位，使得配置需求得到提升，且央行等相关机构均释放出较前期宽松的政策，加之前期中美贸易政策实施的逐步落地，利多因素有所增加，然而在进入  8  月之后由于中美贸易问题再度升级，美国贸易代表宣布将于8  月  23  日对  160  亿美元中国商品征税，对市场短期产生极端影响，不过随着首批养老目标基金获批和中国对美国约  160  亿美元进口商品加征关税清单的落地，使得市场悲观情绪得到一定释放，且从近期公布的经济数据来看均好于预期，亦提高了市场对经济转暖的预期，不过由于从技术面来看，短期均线系统仍为空头，且中美贸易问题仍在博弈中，因此我们建议暂时观望。
        贵金属：观望为主  
        上周沪金  1812  合约在人民币贬值预期的支撑下延续窄幅震荡，报收  269.40（周跌幅  0.4%），外盘金银比价  79.03。美元和美股表现强劲继续施压贵金属。宏观方面，美国经济依然稳健增长，但美欧经济增速差略有收窄。近期风险事件聚集，美国对伊制裁  8  月  6  日生效，需密切关注中东地缘政治对通胀的影响；中美贸易战全面爆发，针对美方决定自  8/23  起对约  160  亿美元中国输美产品加征  25%的关税，中国关税税则委员决定等量反击；此外，美国  8/22  对俄罗斯实施进一步制裁，美土关于扣押美国涉恐牧师的纠纷以及沙特加拿大关系紧张等事件无疑对美元有利。随着美联储年内四次加息预期的上升，资金继续撤离贵金属市场，SPDR黄金  ETF  持仓量  786.08  吨，前值  787.53  吨，SLV  白银  ETF  持仓量  10215.81  吨，前值  10274.31  吨。操作上，关注周五美国  7  月通胀数据，期金观望为宜。      
        铜：区间操作  
        上周沪铜  1810  合约一度突破  5  万关口，但在美元指数升至  96  之际大幅回调，报收  49600（周涨幅  0.59%），沪伦比  8.05。上海电解铜现货升水下调至升  20-升70  元/吨。国内宏观数据显示经济增长动能放缓；中美贸易战全面爆发，美方决定自  8  月  23  日起对约  160  亿美元中国输美产品加征  25%的关税，中国关税税则委员决定等量反击。不过我们看到铜价边际利好开始出现。首先，供给端矿山罢工风险骤增，Escondida  工会计划停工至少  30  天。其次，中央政治局会议指示加大基础设施领域补短板的力度。第三，中方对美  160  亿征税清单涉及铜废料，以  2017年数据测算，来源于美国的废铜在中国进口废铜的占比约为  15%，废铜成本端的抬升也将带动精炼铜价格重心上移。库存继续下降，截止  8/9，上期所铜注册仓单  77180  吨（-2663  吨），周库存  192817  吨（-4251  吨），LME  铜库存  252625  吨（+3475  吨）。操作上，沪铜基本面偏向利好，但由于全球贸易问题反复以及美元走强的因素，整体上仍将保持区间震荡格局。