浙商证券-A股市场策略周报：近五次市场底部的大比较-180812

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        投资要点：
        维持之前的观点不变：市场处于修复期，无须过度悲观，逢低可参与反弹。短期继续关注计算机、电子和国防军工等行业，关注云计算、网络信息安全、新能源（车）、5G  等题材机会。中期可关注火电板块机会。
        土耳其风险根源是经济，本质是政治。比较土耳其短债占总储备资产的历史数据，土耳其短债占总储备资产比重约95.5%，在历史上并非特别高。即使与其他新兴市场国家比较，土耳其的短债储备比重也并非最高。从中长期展望来看，土耳其外债占GNI  仅14.5%，远低于大部分新兴市场国家。很显然，从经济层面来看，土耳其汇率贬值引发债务危机的可能性短期并不大。土耳其目前的问题跟政治有关，内部经济失衡才是其风险的根源。
        与历史市场底部比较，目前或是短期底部区域，但是否是中期底部仍有待确认。选取历史上五次市场底部，分别是2008  年10  月28  日1665  点、2010  年7  月2  日2320点、2012  年12  月4  日、2013  年6  月25  日、2016  年1  月27  日、2018  年8  月6日。从破净率、下跌深度、估值、换手率、风险偏好等指标出发，与当前位置（近期低点2018  年8  月6  日）做对比，可以发现目前换手率处于历史低位，整个下跌幅度虽然较大，但与历史比较处于中等水平，估值虽然较低，却并非最低水平。破净率更是处于历史高位。很显然，从跌幅来看，市场处于短期底部区域，但是否是中期底部，可能还需确认。
        风险提示：外部风险大幅恶化；经济下行超预期