太平洋证券-金融行业：券商7月业绩环比改善，龙头更具优势-180808

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        事件：上市券商披露7  月经营数据。
        点评：
        7月业绩环比改善。剔除没有上年同期数据的券商和不能覆盖的券商，29  家可比券商7  月合计实现营收163.67  亿元，环比增长20.1%，同比增长1.4%；合计实现净利润59.54  亿元，环比增长53.4%，同比下降6.9%。1-7  月合计实现累计营收1003.72  亿元，同比下降10.1%；累计净利润370.32  亿元，同比下降17%。29  家券商合计净资产环比增长1.9%。
        大盘表现好于上月。1）指数表现好于上月。上证综指上涨1.02%，深证成指下跌2.14%，沪深300  微涨0.19%。2）日均成交额环比改善。7  月两市日均成交额3523  亿元，环比增长1.5%,同比下降24%.3)两融余额略有回落。截至7  月末，融资融券余额8917亿元，较6  月末下降3%，同比下降1%。由证券公司开展的股权质押业务，在今年7  月交易次数690  次，总质押股数93  亿股，总质押参考市值702  亿元。对比今年6  月交易次数1,615  次，总质押股数139  亿股，总质押参考市值1,043  亿元，不管是质押交易次数还是质押参考市值均收缩明显。4）再融资规模环比大幅提升。7  月股权融资募集资金总额1765  亿元，同比增长123%。其中IPO7  家募集资金52  亿元，募集资金规模同比下降87%；增发募资1627  亿元，同比增长361%。配股26  亿元，较上月增加21  亿元。
        大券商依然优势突出。以1-7  月累计净利润来看，中信证券（49.48  亿）、国泰君安（46.94  亿）和华泰证券（45.26  亿）累计净利润排名前三，同比增速分别为17.5%、-8.3%、16.8%。1-7  月累计净利润增速前三分别为中信证券（17.5%）、华泰证券（16.8%）、申万宏源（11.9%）。且仅有此三家实现1-7  月累计净利润同比正增长。大券商营收、净利润增速均高于行业平均水平，龙头券商优势突出。
        在净利润改善的影响下，上市券商7  月合计净资产较上月环比增1.9%。当前券商板块估值依然处于历史底部，建议长期投资者基金配置，尤其建议关注中信证券、华泰证券等大券商。
        风险提示：政策变动风险，二级市场波动带来的风险。