光大证券-基础化工行业周报：C3产业链普涨，关注“2+26”城市环保治理进展-180812

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：苯酚(+9.6%)、辛醇(+7.9%)、正丁醇(7.7%)、二甲醚(+7.6%)、煤焦油(+7.3%)、磷酸一铵(+7.0%)、PTA(+6.3%)、丙烯酸(+6.1%)、DMF(+6.0%)、  丙烯腈(+6.0%)；本周跌幅靠前品种：维生素B12(  -9.4%)、泛酸钙(-5.3%)、聚合MDI(-5.0%)、电池级碳酸锂(-4.7%)、甘氨酸  (-4.6%)、萤石(-3.8%)、原盐  (-3.7%)、炭黑  (-3.3%)、丁烷（地中海）(-1.9%)、丙烷（地中海）(-1.6%)。
        ◆行业动态：聚丙烯强势，C3  产业链全线推涨：近日PP  现货市场受期货影响拉涨明显，成本端目前新加坡石脑油价格同比上涨30%左右；库存方面目前上游（约3.5  万吨）和华东社会库存（约17  万吨）均处于近三年低位，主流市场本周丙烯价格上涨600  元/吨至8700-8900  元/吨；需求方面，下游PO、丁醇、丙酮和丙烯酸等C3  衍生物开工周环比均有接近10%的上升，并在丙烯成本支撑下全线推涨。长丝、PTA  维持涨势，但短期下游降负荷压力加大：本周涤纶长丝POY  价格上涨450  元/吨，FDY  价格上涨450  元，PTA  价格上涨375  元，MEG  价格下跌370  元，涤纶长丝POY价差扩大217  元，FDY  价差扩大217  元，PTA  价差扩大297  元，PX-石脑油价差扩大5  美元。长丝POY  现金流扩大到600  元左右，FDY  现金流扩大到100  元左右，PTA  加工区间扩大到1200  元以上，PX  价差465  美元。本周长丝产销正常，江浙织机涤纶长丝POY  库存维持在6.5  天，FDY库存维持在8  天，PTA  库存缩小到2.5  天。丙烯大涨，PDH  价差重回高点；丙烯酸及酯成本推动上涨：本周丙烯酸成交价上涨550  元/吨，丙烯酸丁酯价格上涨800  元，丙烯价格上涨450  元，正丁醇价格上涨800  元，丙烯酸价差扩大201  元，丁酯和酸价差缩小9  元。本周丙烯和正丁醇大涨，丙烯酸同步上涨，丙烯酸及酯需求正常，预计下周维持涨势。PDH：丙烷价格上涨7  美元，丙烯价格上涨450  元，PDH  价差扩大332  元。
        ◆投资观点：近期影响化工品价格的内外环境复杂多变：外部环境方面，中美贸易摩擦加剧、人民币汇率持续贬值，建议关注全球定价且以美元计价的基本面良好的化工产品，如PTA、尼龙66、甲醇、钾肥、原油、乙二醇和PC  等；内部环境方面，苏北化工园区复工尚不及预期，京津冀及周边地区2018-2019  年秋冬季大气污染综合治理征求意见稿又发布，新一轮的“2+26”城市停工令可能又将到来，化工产品或像去年一样迎来涨价潮。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66  关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，钾肥关注冠农股份等，尿素关注阳煤化工，磷肥关注云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC  电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。