东方证券（香港）-香港晨报-180814

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        市场焦点
        天能新兴业务渐见收成  未来增长空间大    
        天能动力(819  HK)  主要业务为制造及销售铅酸电池及电池相关零部件。公司的传统业务包括研发、生产和销售电动自行车/三轮车铅动力电池及特殊用途铅动力电池，另外，公司还有其他新兴业务，包括销售1）新能源锂动力电池；2）废旧电池回收处理；及5)  智慧能源。  
        自行车保有量增加  将利好天能铅酸电池销售
        天能铅酸电池市占率高达42%﹕在传统业务上，  天能的电动自行车/三轮车铅动力电池收入占比高达81%，它同时占有中国铅酸电池市占率约42%，与超威同为铅酸电池的龙头企业。    
        2017年天能传统自动车电池收入继续显着上升﹕2017年，  公司电动自行车电池收入按年增长26.8%，至人民币217亿元，主要是出货量从2016年的1.81亿按年增长6.6%至1.93亿以及鉴于铅价上升，公司的电池产品售价亦平均按年提升19%至112元/只所致。    
        保有量及新自行车产量上升有助天能电池的收入增加﹕根据中国自行车协会数据显示，中国自行车/三轮车保有量达到2亿台/5000万台，另外每年新增的自行车/三轮车约3000万/1  500万台，受惠自行车的产量及保有量逐年上升，我们相信市场对电池的需求将继续增加，这将利好电池龙头企业天能的电池收入。      
        特殊用途电池收入有望稳步上升﹕天能的特殊用途电池包含纯电动汽车电池、管式电池、铅酸启动电池、储能电池及备用电池，去年特殊用途电池销售收入约人民币20.54  亿元，同比增长5.10%。随着微型电动车及传统汽车保有量上升，我们相信特殊用途电池的收入会稳步增加。