浙商证券-煤炭行业周报（2018年8月第2周）：港口动力煤价格仍有小幅上升空间，环保升级推动焦炭连续提价-180813

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        报告导读
        本周板块表现：
        本周申银万国煤炭开采Ⅱ指数上涨2.31%，跑赢上证综指。从板块估值来看，煤炭开采Ⅱ的PE  仅为11，仅高于银行板块（6）、钢铁板块（10）、房地产板块（10），低于其他板块。从个股涨跌幅看，本周煤炭板块涨幅前3名分别是*ST  安泰（14.72%）、蓝焰控股（13.59%）和宝泰隆（6.48%）。
        行业观点：
        动力煤方面，本周动力煤港口价格环比上涨，动力煤产地价格小幅下降，港口-产地价格倒挂情况好转，港口动力煤价格仍有小幅上涨空间。本周内主产地动力煤价格整体小幅下降，降幅为5~6  元/吨不等，港口动力煤价格出现反弹，截止8  月10  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价622  元/吨，较上周上涨30  元/吨。从供给端看，一是年内国内新增产能释放有限，下半年产能释放节奏将进一步加快；二是国际动力煤价格整体小幅回落，本周欧洲ARA  港动力煤、理查德RB  港动力煤和澳大利亚纽卡斯尔动力煤分别报收96.20  美元/吨、101.66  美元/吨和118.29  美元/吨；三是2018  年1~7  月煤炭累计进口量同比增长15%，迎峰度夏即将结束，进口煤政策有望逐步收紧。从需求端看，最近3  周高温气候带动电力消费，电力需求较为旺盛。截至8  月10  日，沿海六大电厂日均耗煤已经连续3  周维持在80  吨/日以上。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存继续上升，较上周末增加30.30  万吨；沿海六大电厂库存较上周减少22.13  万吨。我们认为随着动力煤主产地相继进入雨季，产地动力煤炭供应受阻，加之短期内电力消费有望继续维持旺盛态势，下游采购回暖，有助于港口去库存，短期内煤炭价格有一定支撑，港口动力煤仍有小幅上升空间。继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价报收1700  元/吨，较上周持平，全国高炉开工率环比小幅下降，钢铁价格继续保持高位；受环保政策影响，焦炭供给端继续受限，焦企原料采购情况有所好转，现货价格有所复苏；在下游焦炭价格上涨的支撑下，炼焦煤价格有望继续反弹。
        焦炭方面，本周太原一级冶金焦价格为2050  元/吨，环比涨幅明显；由于受环保政策影响，山西、河北部门焦化企业开工小幅下降，焦炭价格有望持续上涨。
        个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。