中国银行-经济金融热点快评2018年第42期（总第308期）：2018年7月宏观经济数据点评之四，内需放缓带动工业总体走弱，贸易战影响待观察-180814

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        内需放缓带动工业总体走弱，贸易战影响待观察
        ——2018年7月宏观经济数据点评之四
        国家统计局数据显示，7  月份规模以上工业增加值同比增长6%，与6  月份持平，较上年同期回落0.4  个百分点；1-7  月份，规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上半年回落0.1  个百分点。主要关注点如下：
        第一，内需放缓带动工业生产走势偏弱。今年以来支撑工业增长的需求面因素持续减弱。7  月份消费、投资等需求面指标继续放缓，累计增速分别为9.3%、5.5%，均低于上半年和上年同期水平。而我国对外出口依赖程度已明显降低，虽然出口好于预期带动了工业出口交货值加快增长，7  月工业出口交货值增速为8.7%，高于上月、上年同期5.9、0.1  个百分点，这能在一定程度上拉动工业，但国内需求的持续放缓使得工业生产总体偏弱，7  月工业生产增速为近年来同期水平的低点。
        第二，高耗能行业是支撑制造业增长的重要因素。7  月当月制造业同比增长6.2%，较6  月小幅回升0.2  个百分点，其中农副食品加工和食品制造业、非金属矿物业和有色金属加工业增速较上月有所回升，计算机、通信和其他电子设备制造业加快增长（13.5%）。但总体来看，制造业生产仍显疲弱，增速为历史同期的低点，其中高耗能行业是重要支撑。各主要行业中，除了化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属加工业、有色金属加工业等高耗能行业增速与上年同比有所回升外，其他大部分设备制造业、消费品制造业增速都同比放缓。在产品价格回升、利润高增长的背景下，采矿业增速保持正增长，7  月份当月增速为1.3%。电力、燃气及水的生产和供应业仍保持较快增长，7  月当月增速为9%。
        第三，去产能政策调整值得关注，中美贸易战的影响待观察。处理好过剩产能是推动产业结构转型升级的重要方面。近年来去产能的持续推进已取得一系列积极成效，相关行业供需关系已发生明显变化，完成去产能"量"的目标任务问题不大。未来去产能政策需要更加注重弱化行政性手段，建立市场化的长效机制。此外，中美贸易摩擦愈演愈烈，从目前已生效的301清单看，涉及的行业主要为通用设备、电气机械、专用设备等设备制造业。如果中美贸易摩擦进一步升级，涉及行业还将扩展到劳动密集型工业行业。与其他工业行业相比，这些行业对外依赖程度相对较高，今年以来主要设备制造业增加值增速已在持续放缓，未来需关注贸易摩擦升级对工业领域重点行业的影响。