国金证券-服务机器人行业专题系列三：专用产品篇，“高性价比替代”是核心价值，产业化加速-180814

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        基本结论
        商业服务机器人：价值在于“高性价比替代”，看好客服和酒店机器人  
        商业服务机器人应用广泛，看好客服机器人和酒店机器人，均是刚需、高频、强痛点且个性化程度较低，目前技术实现较好，且均能满足“直接成本+间接成本小于原方案成本”和“收益大于直接成本+间接成本”的性价比公式。
        客服机器人：2018年-2020年是市场爆发期，推荐智臻智能。存量更新+增量井喷，2018年-2020年是智能客服市场爆发期。智能客服核心竞争力是渠道资源拿订单，二是强大  AI  能力，推荐深耕多年的智臻智能。
        酒店机器人：百亿市场，渠道资源、产品体验是关键，推荐云迹科技。降成本提效率、改善口碑，酒店机器人百亿市场大有可为。渠道资源、产品体验是关键，推荐目前国内酒店机器人龙头云迹科技。
        医疗机器人：产业整体处于早期，但需求极为刚性，全品类长期看好  
        伴随老龄化及高端医疗需求增加，医疗机器人最为刚需且持续存在。长期看好全品类医疗机器人，中期看好更为刚需的手术机器人、外骨骼机器人。
        手术机器人：极高技术壁垒，推荐天智航。手术机器人是高端医疗刚需，美国达芬奇外科手术机器人最为成功，国内加速追赶。推荐天智航，天玑骨科手术机器人全球领先，国内唯一通过注册许可的手术机器人。
        外骨骼机器人：看好价格下降后市场爆发。外骨骼机器人帮助患者行走康复、提振信心，近几年成本快速下降。未来成本继续下降到几万元左右，看好市场爆发放量。
        辅助治疗机器人：同质化程度低、竞争烈度小，投资机会多。胶囊胃镜、配药机器人、诊断机器人等辅助治疗机器人领域同质化程度低、竞争烈度小，资本提前布局机会较多，建议积极关注。
        消防机器人：政策驱动百亿市场爆发，关注沪宁智能科技。大型火灾频发提高政府消防重视，2016年-2017年政府采购从1.6亿元增长到7.14亿元，看好百亿市场继续增长。建议关注市场化程度较高的沪宁智能科技。
        风险提示
        市场风险：从用户支付能力、支付意愿到消费理念，市场都还在培育期；技术风险：核心零部件以及  AI  等基础技术突破时间不确定；企业风险：目前大多数企业都在摸索商业模式；竞争风险：部分率先产业化领域竞争激烈。