光大证券-上海钢联-300226-2018年中报点评：二季度业绩再创历史新高，看好公司在资讯领域继续发力-180815

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        ◆二季度业绩再创单季历史新高。公司2018  年上半年实现营业收入445.72  亿元，同比增长39.81%，实现归母净利润6049.17  万元，同比增长165.01%，扣非归母净利润为5784.74  万元。2018  年Q1  和Q2  分别实现归母净利润2035.97  万元和4013.20  万元，环比接近翻倍。公司预计三季度实现归母净利润2442.24-3459.39  万元。
        ◆资讯业务优势明显，电商平台稳定成长。公司业绩保持快速增长主要来自于其资讯业务的优势和电商业务的成熟发展，2018  年上半年资讯业务的净利润约3590  亿元，已超过2017  年全年水平；电商业务（持股42.66%）净利润同比增长281.59%至6033.16  万元，寄售量同比增32.69%至1255.46  万吨、供应链服务规模增133.69%至123.98  亿元。
        ◆外延拓展优化布局，期待公司继续在资讯领域发力。报告期内公司完成对山东隆众并表，其旗下隆众石化网专注于石化资讯业务，在该细分领域有稳定的市场份额以及客户基础；2018  年8  月，公司发布公告拟以约7000万元收购中联钢100%股权，中联钢是由大型钢铁生产和流通企业共同出资建设的钢铁行业综合性网站，本次收购有利于公司区域布局并扩大公司客户群体，进一步夯实公司的信息服务业务的深度和广度。
        ◆钢铁电商行业中长期仍然非常值得看好。从中长期的角度来看，钢铁行业将重归供过于求的局面，钢铁行业渠道的价值势必显现。目前钢铁冶炼业已有宝钢、沙钢等在全球都非常具有竞争力的企业，但是钢铁渠道（流通、加工业）并没有。而通过互联网对行业渠道的改造，钢铁电商这一业态胜出的可能性最高，钢铁电商行业未来或许会诞生1-2  家能和国际大宗商品流通巨头抗衡的公司。
        ◆坚定看好上海钢联的中长期投资机会。公司资讯业务和电商业务持续稳定增长，业绩步入快速增长期，我们维持2018-2020  年公司净利润分别为1.39  亿元、2.41  亿元、3.88  亿元，对应EPS  分别为0.87  元/股、1.51  元/股、2.44  元/股，坚定看好公司的中长期投资机会，维持“增持”评级。
        ◆风险提示：1）市场竞争风险；2）公司经营不善的风险；3）信用风险。