天风证券-韶钢松山-000717-“粤港澳大湾区”进入建设年，公司或将受益-180815

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        事件
        据中证网报道，为推动粤港澳大湾区规划，中央成立高层统筹决策和实施的“粤港澳大湾区建设领导小组”，国务院副总理韩正担任组长，并将于8月15  日在北京举行首次会议。
        “粤港澳大湾区”进入建设年  地区钢铁需求有望提高
        李克强总理于2017  年3  月的政府工作报告中，首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。2018  年5  月11  日，广东省社会科学院发布《粤港澳大湾区建设报告（2018）》，据《报告》分析，2018  年粤港澳大湾区将进入建设年。粤港澳大湾区城市群占地面积5.6  万平方公里，人口总规模占全国约5%，创造了超过12%的全国GDP  总量，人口集聚的经济效益十分显著。粤港澳地区后期的建设规划，有望拉动区域内钢铁需求。
        公司地理位置优越  有望直接受益
        公司地处广东省韶关市，是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业。一直以来，广东省属于钢材净流入地区。2017  年，广东省钢材消费量约5000万吨，而省内生产量约2000  万吨，钢材净流入约3000  万吨。钢材净流入情况明显。广东省本身钢铁需求缺口巨大，大湾区建设更加受益。
        公司产品符合大湾区基础设施建设需求  助力业绩增长
        公司主营产品为棒材、线材、板材，根据公司2017  年报数据显示，公司三种主营品种的营业收入比重分别为42.43%、17.07%、15.82%，产品以建材为主，是大湾区基础设施建设需要的主力品种。根据公司公布的半年预增报告，上半年预计实现归属于上市股东净利润17.3  亿元，同比上年同期6.69  亿元上涨158.69%；公司7#高炉已经恢复正常生产，后期有望为“粤港澳大湾区”建设提供钢材，且公司不受采暖季限产政策影响，公司业绩有望实现再次飞跃。
        公司盈利稳定，给予买入评级
        公司作为广东省最大钢铁生产企业，后期盈利有望继续增长。我们预计公司2018  年-2020  年的EPS  分别为1.68  元/股、1.79  元/股、2.06  元/股。按照8  月14  日收盘价进行计算，对应2018  年-2020  年PE  分别为4.89  倍、4.59  倍、3.98  倍。公司整体经营稳健，维持“买入”评级。
        风险提示：粤港澳大湾区整体项目推进不如预期，公司本身经营治理等风险。