东兴证券-四创电子-600990-事件点评：公司基本面向好，土地补偿收益带来利润大幅增厚-180815

《东兴证券-四创电子-600990-事件点评：公司基本面向好，土地补偿收益带来利润大幅增厚-180815（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-四创电子-600990-事件点评：公司基本面向好，土地补偿收益带来利润大幅增厚-180815（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司子公司博微长安收到收储土地收购价款11682  万元，可能会对公司2018  年度财务报告产生重大影响。
        观点：
        收储土地收购价款影响公司2018  年净利润，计入公司非经常性损益。
        公司于2017  年5  月完成发行股份购买博微长安100%股权，该事项涉及博微长安待收储土地拆迁补偿，目前已收到1.1682  亿元收储土地收购价款，将直接影响公司2018  年财报的非经常性损益项。
        公司归母净利润预计将有较高增长，EPS  预计有较大增厚。
        公司2017  年净利润2.01  亿元，收购价款将给公司带来显著利润增厚，预计归母净利润将增加50%以上，EPS  将从2017  年的1.28  元增厚到2.00  元，增长56%。
        空管雷达“十二五”二次集采或已开展，公司雷达业务有望稳定增长。
        公司传统优势领域为气象雷达与空管雷达，目前空管雷达“十二五”二次集采或已开展，整机雷达订单逐渐恢复。公司收购博微长安后，业务拓展至警戒雷达，带来明显业绩增厚，警戒雷达业务今年有望稳定增长。
        博微子集团领导班子组件，公司将成为军民融合发展平台。
        博微子集团统一管理8  所、16  所、38  所和43  所，而公司明确为博微未来经营发展资本运作平台，按照上市公司市值要与上级研究所的体量相匹配的要求，公司资产注入预期强烈。博微子集团下太赫兹、智能停车库等优质项目注入将带来业绩增厚。智能停车库发展良好，太赫兹安检仪市场空间大，规模增长快，目前该太赫兹安检设备正在机场地铁推广。
        结论：
        我们预计公司2018-2020  年营业收入分别为66.75  亿元、81.64  亿元、97.25  亿元，增长率分别为32%、22%、19%；归母净利润分别为3.16亿元、3.22亿、4.04亿元，对应EPS分别为1.99元、2.02元、2.54元，对应PE分别为18X、17X、14X，给予公司"强烈推荐"投资评级。
        风险提示：雷达订单不及预期，公共安全业务增速不及预期。