南华期货-原油日报：经济增长前景令油市不安-180815

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        市场要闻：
        据外媒报道，利比亚石油产量据称升至100万桶/日以上。利比亚最大油田Sharara油田据称预计将增产30万桶/日，产油量恢复正常水平。
        据外媒，消息人士称，美国官员上个月到访印度，就有条件的豁免问题进行讨论；由于伊朗是印度的第三大原油供应国，印度表示没有能力完全不从伊朗进口原油，为了能够换取美国的豁免，印度可能将削减一半从伊朗进口的原油，预计美国最早能够在下个月作出回应。
        惠誉：上调2018年布伦特原油价格预期至75美元/桶，上调2019年预期至82美元/桶。  
        据外媒，根据欧佩克月报和IEA月报测算，欧佩克和非欧佩克产油国之间减产执行率的差距在7月有所扩大，主要是因为非欧佩克最大产油国俄罗斯在7月增产了15万桶/日；欧佩克7月减产执行率为121%，6月修正为125%；非欧佩克7月减产执行率为37%，6月修正为56%，为2017年2月以来首次录得下滑。
        EIA发布8月钻井生产力报告（DPR），美国7大页岩油产区预计9月新井单井产量为649桶/日，较8月减少1桶/日；预计9月合计产量为752.2万桶/日，较8月增加9.3万桶/日；7月库存井（DUC）数量为8033口，较6月增加165口井。
        API数据显示，截止至8月10日当周，美国原油库存意外录得+366万桶，前值为-600万桶；库欣地区原油库存录得+164万桶，前值为-57.6万桶。汽油库存录得-156万桶，前值+310万桶；精炼油库存录得+194万桶，前值+180万桶。
        简评：
        （1）近期国际油市不容乐观，压制油价的利空消息偏多：
        土耳其金融危机短期内难有转机，并可能外溢至其他新兴市场，叠加全球此起彼伏的贸易冲突，市场对2018-2019年全球经济增长可能放缓的担忧与日俱增。从各大机构的观点来看，虽然美国的经济增长依旧强劲，但全球许多其他地区，自2018年年初以来，已经出现了经济增长动能放缓的明确迹象。这意味着全球石油消费的增速也可能会放缓，特别是与运输业息息相关的中质精炼油。
        利比亚原油产量逐渐恢复：此前由于员工绑架等问题减产的利比亚Sharara油田正在逐渐恢复产量，受此影响，有报道称利比亚原油产量或将恢复至100万桶/日以上。据OPEC8月报，利比亚7月原油产量66.4万桶/日，较今年1-5月平均产量减少31.8万桶/日。在近期OPEC内部沙特、伊拉克、阿联酋等国纷纷增产的情况下，利比亚的产量恢复将再次给市场多头以沉重一击。
        最新一期API库存数据显示，上周全美商业原油库存意外录得增长，而此前几乎见底的库欣地区原油库存终于开始出现累库，这应当是由于此前停产的加拿大Syncrude油砂项目正在逐渐恢复产量中。市场需要密切关注今晚公布的EIA库存数据。
        （2）美国Permian产区产量增速逐渐放缓：
        据EIA8月钻井生产力报告（DPR），预计到9月Permian盆地原油产量342.1万桶/日，较8月增加3.4万桶/日，增速正在逐渐放缓，这说明，受到管道运输的限制，Permian地区的产量正在逐步达到极限。
        从活跃钻机数与库存井（DUC）数据来看，6月以来，Permian地区的活跃钻机数基本保持稳定，而7月库存井数量达到3470口，较5月大增329口。这一点表明，Permian地区的原油生产商并没有因为管输问题而减少现有的钻机活动水平，但是完井作业数量大幅减少。我们认为，受限于管输瓶颈问题，原油生产商现阶段选择将结束钻井作业的油井置入库存井范畴，而不急于进行完井作业释放产能。但是，考虑到2019年就会有数条新增管道运力竣工投入使用（预计新增运力约160万桶/日），所以原油生产商在现阶段并没有选择减少钻井活动。一旦2019年新增管道运力投入使用后，Permian地区的这部分库存井将迅速转化为原油产量投入市场。也就是说，2019年，随着新增管道的竣工，Permian地区的原油产量可能出现台阶式的增长。