华泰期货-能源化工日报：隔夜原油大幅下行，化工品有回调压力-180816

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        PTA：现货仍在上涨，期货主力波幅加大
        现货：8月15日PTA现货在7755元/吨附近，较上一日上涨60元/吨，现货与09合约基差仍处高位，PTA现货加工费继续扩张至1570元/吨附近；市场货源依旧较少、总体心态谨慎，日内基差在200-300元/吨附近波动。8月15日，原料PX继续上涨至1157美元/吨附近、较上一日上涨6美元/吨，越南石化炼厂故障短停、目前正在重启中，涉及PX70万吨。
        供需：PTA库存低位、库存阶段性持稳为主，总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端，本周大连220万吨检修装置重启后PTA行业开工攀升至85%附近；未来主要关注华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间，以及一些可能的意外停车情况。需求方面，聚酯利润整体略升、结构差异依旧明显，其中长丝整体利润较好、瓶片与短纤利润微薄，切片偏亏损为主；8月15日聚酯产销尚可、接近做平，聚酯库存维持历史低位；装置方面，近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近，恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车，另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷，目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近；总体来看近日聚酯产出高位回落后趋稳为主，目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径，另外高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注，而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。
        观点：上一日，TA09继续强势、主力合约01亦继续上涨、11合约近日显著增仓，TA供需偏紧格局叠加近期台风干扰运输的担心，现货延续上涨走势，阶段性大厂商行为也影响显著；本周TA供需缺口已显著收窄，原油整体重心下移也有负面影响，阶段性行情而言PTA大厂的操作是重要因素，短期我们保持谨慎中性观点；中长期而言，PTA供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调买入。
        策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，暂观望。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期