太平洋证券-泰豪科技-600590-军工业务大幅增长，外延拓展稳步推进-180815

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        事件：公司发布2018年半年度报告，2018  年  1-6  月公司实现营业收入210,417  万元，同比增长55.00%；归属于上市公司股东的净利润11,534  万元，同比增长70.69%。
        军工业务大幅增长，外延拓展稳步推进。报告期内，全资子公司江西泰豪军工集团实现营业收入44,204.48  万元，同比增长74.07%；净利润3,315.20  万元，同比增长547.59%；军品订单同比增长186.34%。同时，为进一步拓展军工装备信息化业务领域，江西泰豪军工集团以9,600  万元投资持有深圳市中航比特通讯技术有限公司24%股权，拟投资4,080  万元获取湖南基石通讯技术有限公司51%股权，其主要产品为软件无线电通讯装备和战场数字通信装备等，与公司现有通信指挥系统产品能够形成较好的业务协同，深化高端装备制造和军工信息化产业链布局，向规模化军工装备集团迈进。我们认为，公司作为全军发电机组市场占有率第一、军用通信指挥车排名前三的企业，军品订单将在下半年继续加速释放，看好全年业绩高增长。
        传统主业深耕细作，智慧能源优化布局。报告期内，公司智慧能源产业保持良好发展势头，子公司泰豪电源实现营业收入74,646.86万元，同比增长160.94%；净利润1,039.32  万元，同比增长248.79%；泰豪软件实现营业收入26,929.58  万元，同比增长28.80%；净利润2,746.29，同比增长130.23%；博辕信息实现营业收入25,000.02  万元，同比增长161.74%；净利润1,502.51  万元，同比增长85.74%。公司上半年完成了售电交易云等新产品开发，完成江西能源互联网示范项目一期建设，广州充电站项目陆续投建。报告期内，公司将贵州泰豪电力科技有限公司的100%股权转让给泰豪集团贵州投资有限公司，逐步退出技术附加值相对较低的中、低压配电相关设备的制造业务，智慧能源产业布局得到进一步优化。
        盈利预测与投资评级：预计公司2018-2020  年的净利润为3.21亿元、4.11  亿元、6.12  亿元，EPS  为0.48  元、0.62  元、0.92  元，对应PE  为20  倍、16  倍、10  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：军品订单恢复不及预期；智慧能源业务发展不及预期；  外延并购拓展不及预期。