万联证券-机械设备行业周观点：央企布局异质结加速，异质结10GW级别时代来临-210824

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行业核心观点：上周（2021.8.16-8.20）申万机械设备行业指数涨幅为-3.02%，同期沪深300指数涨幅为-3.57%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.55pct。

申万28个一级行业有6个上涨，机械设备行业涨幅排名第22位，总体表现位于下游。

光伏设备：央企异质结布局进一步加速，首批管式pecvd工艺电池顺利下线。

异质结产业化方面，华润电力舟山建设12GW高效异质结项目开工，瑞安市政府、华润电力与爱康异质结产业链项目展开合作，贵州电建与爱康签署战略合作协议，拟向爱康采购36亿元产品。

央企布局异质结对于异质结产业化具有重大意义，异质结10GW时代来临。

异质结设备进展方面，管式PECVD设备开辟异质结设备降本新路径。

8月18日，捷佳伟创全资子公司首批管式异质结PECVD工艺电池顺利下线，是全球首批利用管式等离子体气相沉积工艺生产的异质结电池。

管式PEVCD具有成本低（设备投资额能降低到3.5亿）、占地面积小、开机率高、维护保养成本低等优点，适用于大批量生产线，为异质结设备降本提供了新路径。

对比TOCPCON和HJT路径，HJT最有可能成为未来5年电池技术主流方向：1）HJT理论高效率易产业化。

上周隆基发表理论文章更新了HJT最高理论效率28.5%，双面TOPCON理论效率28.7%，打破了去年ISFH关于TOPCON理论效率高于HJT1.2个pct的观点。

2）HJT具有高效率、大尺寸、低衰减、工艺简单、易薄片化等优势，未来降本空间大，通过提效、省硅、省银、省铟等方式，2022年HJT成本和PERC打平，HJT组件端将获得0.3元/W的净利润。

HJT产业化将迎来爆发，建议关注技术占优、布局领先的HJT设备公司。

工业机器人：下游需求旺盛，工业机器人产量持续高增。

根据国家统计局数据，7月工业机器人产量为31342套，同比增长42.3%。

根据睿工业统计数据，2021年上半年中国工业机器人市场出货量同比增速高达83.3%，主要原因是2020年上半年低基数以及主要下游行业需求旺盛。

下半年原材料涨价、芯片及零部件的缺货情况持续，对工业机器人的正常生产及交付将继续产生不利影响；印度、马来西亚等海外多地疫情反复加剧缺芯现状，将对市场供给和需求都造成冲击。

2021年下半年工业机器人市场需求或将降温，但全年市场仍将保持高增长，预计全年同比增长42%。

半导体设备：半导体进口设备累计同比增48.1%。

2021年7月我国进口半导体制造设备7922台，进口金额26.89亿美元。

1-7月进口半导体制造设备数量、金额分别同比上升48.1%、45.7%。

广东省制造业“十四五”规划出炉，投资2.28万亿元到战略性支柱产业和新兴产业，规划描画了“强芯行动”的详细“广东路径”，明确要求到2025年广东半导体及集成电路产业营业收入突破4000亿元，打造我国集成电路产业发展第三极，建成具有国际影响力的半导体及集成电路产业聚集区。

上海市人民政府印发临港新片区发展“十四五”规划，明确十四五期间培育形成智能新能源汽车、集成电路、高端装备制造3个千亿级产业集群。

受半导体景气度上行及资本开支增长的推动，大量订单涌入半导体设备，预计下半年国内半导体设备市场将维持高景气度。

锂电设备：宁德时代定增528亿元扩产，7月新能源车销量同比+164.4%。

宁德时代发布定增公告，拟投资5项产能建设项目、技术研发项目及补充流动资金。

5项产能项目中，锂电池产能合计137GWh，电柜产能30GWh；投资规模合计530亿元，其中设备购置及安装费用合计297亿元。

5个产能项此前已经公示并开工，部分项目设备订单已经流入到锂电设备公司。

7月新能源汽车销量27.1万辆，同比增长164.4%，环比增长5.8%，1-7月销量147.8万辆，同比增长197.1%。

当前锂电设备产能持续紧张下，订单向二线扩散，整个行业迎来景气共振，目前一线设备厂基本满产，订单外溢情况已经发生，预计三年内锂电设备厂商订单充裕。

工程机械：固定资产投资放缓，比1-6月份回落1.5pct。

1-7月份基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，比1-6月份回落1.5个百分点。

据中国工程机械工业协会对25家挖掘机制造企业统计，7月销售各类挖掘机17345台，同比下降9.24%；其中国内12329台，同比下降24.1%；出口5016台，同比增长75.6%。

因海外疫情反复因素，下半年挖机出口高增速有望维持。

年初至今工程机械板块回调幅度较大，目前行业平均市盈率12x左右，随着下半年专项债发行提速、矿山复工复产等因素推动，工程机械龙头有望迎来估值修复。

风险因素：异质结产业化不及预期，下游固定资产投资放缓风险，专项债发行不及预期，行业竞争加剧风险，国产化进度不及预期等。