天风证券-一周资金面及市场情绪监控：策略·上周股市流动性评级为C，EM市场恐慌延续，国内长期资金曙光初现-180815

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        本周流动性周报主要结论如下：
        EM  市场恐慌延续，国内长期资金曙光初现：年初以来，贸易保护主义抬头、国际政治局势动荡等因素，对全球资本市场尤其是新兴市场造成一定冲击；近期土耳其危机再度拉升恐慌指数（8  月  13  日  VIX  指数涨  12.31%）。我们梳理年初以来以及中美贸易战揭幕之后全球主要股市指数的涨跌情况，可以看到  3  月底以来全球股市涨少跌多，新兴市场除印度以外几乎全军覆没，A  股跌幅靠前。截止  15日，上证综指、中小板和创业板分别跌  16.55%、21.24%、18.64%；其他跌幅靠前的还有土耳其  BIST（-19.6%）、俄罗斯  RTS（14.85%）等。近日土耳其金融市场震荡带动印度、南非等新兴市场货币的连环下跌，再度波及了全球资本市场尤其是新兴市场的股市行情。8  月  10  日至今  4  个交易日（部分地区  3  个交易日），MSCI  中国、MSCI  东南亚、MSCI  新兴市场跌幅均超  3%。从估值来看，A  股估值在横向比较上处于中下位置。深证、中小板、创业板低于  11  年以来估值均值程度位于全球前列。内外因素干扰下，A  股继续震荡探底，但估值角度来看，无论横向还是纵向，都已经在一个比较“便宜”的区域里。而从资金面来看，近期包括银行委外资金、海外长期资金、14  只即将发行的养老目标基金、社保资金等在内的长期资金等也出现了一定程度的准备或正在流入的迹象。因此，当前长期资金的流动性并不悲观。
        上周逆回购无操作，资金利率持续下降：上周央行未进行逆回购操作，无逆回购到期；无  MLF  操作；7  月份累计逆回购净回笼  5800  亿。数据上看，上周  SHIBOR(3个月)收于  2.801%，下降  20.20BP；银行间同业拆借(1  天/7  天)收于  1.87%/2.93%，分别变动-0.03%/-0.10%；银行间质押式回购利率（1  天/7  天）收于  1.86%/2.27%，分别变动  0.00%/-0.06%；AAA+同业存单到期收益率(1  个月/3  个月/6  个月)收于1.90%/1.99%/2.45%，分别变动-33.00BP/-51.00BP/-35.23BP。上周  3A  企业债到期收  益  率  (3  年  /5  年  /7  年  )  收  于  3.95%/4.13%/4.56%  ，  较  前  一  周  分  别  变  动3.97/1.14/1.64BP  。  上  周  中  短  票  据  到  期  收  益  率  (1  年  /3  年  /5  年  )  收  于3.52%/3.98%/4.20%，较前一周分别变动  14.37/5.52/4.47BP。上周长三角票据直贴利率收于  3.10%，较前一周下降  15.00BP。上周末国债到期收益率(1  年/5  年/10  年)为  2.76%/3.27%/3.59%，较前一周分别变动-4.14/10.51/10.77BP。
        IPO  核发  3  家，基金发行份额回升：上周证监会核发  3  家  IPO  批文，募集资金不超过  42  亿；上上周证监会核发  2  家  IPO  批文，募集资金不超过  17  亿。以成立日计，上周共有  11  只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计40.20  亿元；上上周发行份额为  25.85  亿元  。
        产业资本净增持，沪深股通资金流入增加：上周产业资本增持  12.49  亿元，减持8.38  亿元，净增持  4.11  亿元；上上周产业资本增持  17.11  亿元，减持  9.38  亿元，净增持  7.73  亿元。上周沪股通流入资金  74.59  亿，深股通流入资金  55.16  亿，合计流入  129.75  亿；上上周沪股通流入资金  48.02  亿，深股通流入资金  24.54  亿，合计流入  72.56  亿。
        市场活跃度方面：上周融资融券余额为  8,769.12  亿，占  A  股流通市值  2.23%；上上周融资融券余额为  8,877.93  亿，占  A  股流通市值  2.28%。上周全  A  成交额  1.55万亿，日均  3,094.08  亿，截至  8  月  9  日，融资买入额占比  7.6%；上上周全  A  成交额  1.59  万亿，日均  3,182.35  亿，融资买入额占比  7.4%。
        其他我们重点关注的指标里：  8  月份股权融资规模  314.60  亿元，其中首发  16.26亿元，增发  257.31  亿元；7  月份股权融资规模  1,765.23  亿元，其中首发  52.48  亿元，增发  1,627.38  亿元。8  月份计划上市  2  家（其中待表决  1  家，取消审核  1  家）；7  月份计划上市  9  家（其中已表决  9  家，通过  8  家，未通过  1  家）通过率  88.89%。
        风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。