民生证券-商贸零售行业周报：7月50家零售增速继续下滑，重点关注回调优质个股-180813

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块上涨0.02%，同期沪深300指数上涨2.71%，中小板块指数上涨2.38%，创业板块指数上涨2.03%。跑输沪深300指数2.69%，跑输中小板块指数2.36%，跑输创业板块指数2.01%。其中超市板块上涨0.84%，百货板块上涨0.13%，零售板块下跌0.12%，连锁板块下跌0.92%。
        上周涨幅居前的有：远大控股（000626.SZ）19.36%、爱婴室（603214.SH）10.89%、时代万恒（600241.SH）10.43%、海印股份（000861.SZ）7.03%、国际医学（000516.SZ）6.01%。上周跌幅居前的有南京新百（600682.SH）-17.56%、东方创业（600278.SH）-13.06%、人人乐（002336.SZ）-10.78%、中成股份（000151.SZ）-8.29%、*ST成城（600247.SH）-7.98%。
        本周观点及投资建议
        事件概述：2018年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%，增速较去年同期下降8.9个百分点。其中，零售额实现同比正增长的企业有14家，实现同比负增长的企业有36家。分品类来看，粮油食品类、服装类、日用品类、金银珠宝类、家用电器类零售额分别同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%；仅化妆品类零售额实现6.5%的增长。（事件来源：中华全国商业信息中心）
        民生观点：7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增速继续下降，消费市场走势延续疲软。2017年7月50家零售增速不及的预期的原因有：①全国居民人均可支配收入增速有所下滑，在一定程度压制了消费者的消费；②居民举债买房抑制了消费，使得未来居民消费会长期受到压制；③线上消费增速显著高于线下，线上消费占比不断提升，在一定程度上对于线下消费产生负面影响；④虽然传统消费企业在不断尝试转型，但是依然没有办法满足消费升级的需求，导致了部分零售企业零售额不及预期。因此，在宏观消费不及预期的大背景下，需要重点关注基本面扎实的优质零售个股，尤其是近期股价有一定回调甚至超跌的个股。
        建议关注：家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购等。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI长期仍将温和通胀，优质超市公司存在投资机会，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货、饰品与化妆品，建议关注：王府井、天虹股份、莱绅通灵、老凤祥、御家汇、珀莱雅等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  苏宁小店与三只松鼠合作，成其首个线下合作渠道(资料来源：联商网)；(
        2)  步步高以19.58亿成功摘牌长沙红星商圈核心地块  (资料来源：联商网)；(3)  超级物种引入泛娱乐IP，新零售+IP应该怎么玩？  (资料来源：联商网)；(4)  加速转型升级，华润万家苏州地区首次尝试生鲜餐饮化  (资料来源：联商网)。
        风险提示
        宏观消费发展不及预期。