平安证券-新能源汽车行业周报：蔚来发布二季度财报-210824

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蔚来发布二季度财报。

2Q21新车交付21896辆，同比增加111.9%，环比1Q21增加9.2%。

销售收入方面，蔚来2Q21实现总营收84.5亿元，同比增加127.2%，环比增加5.8%。

2Q21整车销售业务占蔚来总营收的比重为93.7%，达到79.1亿元。

从2Q20开始，蔚来的毛利转正，2021年一季度和二季度的整车毛利率分别为21.16%/20.27%，平均单车营收分别为36.92万元/36.13万元。

对比小鹏和理想汽车，蔚来的毛利率在三家造车新势力中最高，长期来看，蔚来的整车毛利率目标是达到25%。

2Q21蔚来税前净利润-5.85亿，亏损同比大幅缩小，环比扩大。

亏损扩大来自于研发费用和销售、行政及一般费用的增加。

蔚来目前总共发布4款车型，包括三款已经上市的SUV车型，ES6和EC6占蔚来销量的比重比较大。

蔚来将在2022年推出包括ET7在内的三款NT2.0平台的新车型，另外两款车型中有一款会是蔚来品牌中售价最低的，同时蔚来将推出一个全新的品牌，新品牌定位低于蔚来品牌，主攻主流大众市场。

行业动态：石大胜华、星源材质发布21年半年报；蔚蓝锂芯与博世达成电池供货协议；成都发布居民小区电动车充电设施管理细则；本周锂电企业股价下跌，新能源汽车主题基金调整；成都发布居民小区电动车充电设施管理细则。

投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。

建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

整车方面，强烈推荐长城汽车，推荐吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。

随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。

补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。

随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。