华泰期货-能源化工日报：驱动不一，化工品高位开始分化-180817

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        PTA：现货再度大幅上涨，不同合约走势分化
        现货：8月16日PTA现货在8150元/吨附近，较上一日大涨395元/吨，现货与09合约基差维持高位，主流工厂上大幅上调8月挂牌价，PTA现货加工费继续扩张至1800元/吨附近；市场货源依旧稀少、总体心态依旧谨慎，日内基差在接近300元/吨附近波动。8月16日，原料PX继续上涨至1185美元/吨附近、较上一日大幅上涨28美元/吨。
        供需：PTA库存近日低位持稳为主，总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端，本周大连220万吨检修装置重启后PTA行业开工攀升至85%附近；未来主要关注华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间，以及一些可能的意外停车情况。需求方面，聚酯利润整体再度收缩、结构差异显著，其中长丝POY尚可、其余品种利润多在盈亏平衡线上下；8月16日聚酯产销较好，聚酯库存维持历史低位；装置方面，近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近，恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车，另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷，目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近；总体来看近日聚酯产出高位回落后趋稳为主，目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，后期主要关注下游利润演变路径，另外高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注，而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。
        观点：上一日，TA09强势上扬后震荡为主、主力合约01冲高回落显著、11合约表现强势，近日在TA供需偏紧格局背景下现货市场对台风干扰运输的关注较高，叠加大厂商在现货市场的积极操作，周四现货强劲上涨，近月合约09、11受到显著带动、而远月则相反因价格大涨对未来供需产生的负面抑制表现明显弱于近月。对于阶段性行情PTA大厂的操作是关注焦点，另外近日TA供需缺口已显著收窄，短期对于高位价格我们保持谨慎中性观点；中长期而言，PTA供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调买入01。
        策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，暂观望。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期