财通证券-万达信息-300168-中报点评：紧握发展机遇，实现多点布局-180816

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        事件描述：公司发布半年报，报告期内实现营收10.1亿元，同比增长15.89%；归属于母公司所有者净利润为7720万元，同比增长101.63%，其中非经常性损益为3996万元，主要来自898万的政府补助和3566万的股权处置收益。报告期内研发投入2.61亿元，同比增长93.37%，主要是本期对"智慧城市一体化平台及应用系统建设"资本化的投入。
        传统业务已逐渐过渡，运营服务模式有望升级
        公司业务从原先的软件开发、系统集成和运营服务（3S）已逐步过渡到系统建设、运营服务以及面向行业应用市场的"互联网+"增值服务中。我们认为，公司基于已获得的云牌照，在上海、四川、浙江等省市的特许经营授权下，以健康云、医疗云、医药云、保险云和智慧城市数据大脑为载体，有望进一步实现多云协同，打通政府、行业及个人之间的信息传输壁垒。随着模式的不断强化，公司将实现从项目建设者到各平台运营商角色的转变，为未来大数据的变现打下基础。
        紧握"智慧城市"发展机遇，多点布局优势显著
        在医疗信息化方面，公司在医疗卫生领域中标"全民健康保障信息平台"，平台建成后将连通32个省级平台和各级各类医疗卫生机构，汇聚全国的个人健康档案、电子病历数据，协同公司历史承建的"阳光医药采购平台"为价值医疗的发展奠定基础，为医疗健康、医保医药、商业保险等细分行业带来成长机遇。
        在政务信息化方面，公司助力上海政府开办企业"一窗通"服务平台，并率先于上海实现政务服务的全市通办。报告期内上海市民云的注册用户数提高到九百余万，月活突破百万，同时海南、成都等地市民云的逐步落地也将为公司开展智慧城市大数据服务奠定扎实基础。
        盈利预测及投资建议
        我们预计公司2018-2020年净利润4.13亿元、5.43亿元、7.24亿元，对应EPS为0.39元、0.51元、0.68元，对应PE为55.2倍、42.0倍、31.5倍，首次覆盖予以"增持"评级，目标价24.0元。
        风险提示:平台建设不及预期；市民云拓展不及预期。